当前，纯碱的矛盾在于“长期的过剩趋势”和“短期的现货矛盾”。过剩的周期就是价格的大趋势，远月合约依旧长周期依旧存在下行的空间。远兴一线点火后，6月点预计出料，二线预计七月点火，三四线计划在9-10月满产；金山200万吨目前计划在三季度点火。因此01合约目前视角基本确定过剩，而目前市场纠结的是近月的供需关系。首先，目前下游确实反馈纯碱库存接近低位，需求向刚需转移，而在刚需的情形下，纯碱也确实是存在缺口的，因此纯碱后续存在去库的预期；同时，6月的检修计划仅海天海化一套，而7月存在较多计划，因此在这个尴尬的时间点，假设远兴投产不及预期，7月的检修会加速纯碱库存的去化。同时，纯碱会议后，各碱厂协商统一定价，消息层面送到价格定在2200，盘面明显贴水，因此短期价格反弹。但是结合长期的角度来看，越往后其实对有库存的碱厂越不利，如检修无法出现集中兑现，即使缺口存在的情况下缓慢去库，远兴何时出料这一点依旧会对现货造成压力。其次，下游在目前这个阶段是不会存在明显做库存的意愿的，确实也不差这么几天，需求刚需就行，同时在传周五统一定价的当天，部分玻璃厂对送到价格表示了较强的抵触心态，同时表示库存仍有压缩的空间。截至目前，沙河的送到价最近的成交版本依旧在1850。综上，现货价格上调后，下游低库存下后续肯定会补货，但是并不会做库存，6月库总体存并不会出现太大波动，7月观察检修和投产的落地情况，短期正套持有，长期01做空思路不变。