主要观点
　　利率债：收益率下行，期限利差走阔。2023年5月26日-2023年6月2日期间，央行总计开展840亿元逆回购操作，共200亿元逆回购到期，全口径下净投放资金640亿元。银行间和交易所资金价格整体下行。一级市场利率债实际发行45只，实际发行规模合计3013.09亿元。二级市场收益率整体下行，10Y-1Y期限利差从70.17BP走阔至72.20BP。
　　信用债：到期收益率涨跌互现。2023年5月29日-2023年6月4日期间，信用债发行量减少，期间新发行信用债648只，发行规模共计5756.60亿元，到期信用债偿还5781.45亿元，信用债净融资额为24.85亿元。按债券评级分类，AAA级发行规模为1453.13亿元，占总发行量45.40%；期限方面，1年期以内信用债发行1166.16亿元，占信用债总发行额的36.44%。二级市场信用债到期收益率涨跌互现。各评级城投债5年期到期收益率有所上行，其余各期限各评级城投债到期收益率整体下行，其中AA-评级1年期收益率下行幅度最大为6.51BP，AA+和AA-评级5年期城投债到期收益率上行幅度最大为1.19BP。期间共有11只信用债违约，1家企业主体评级被调低。
　　大类资产：欧美股指涨跌互现。2023年5月26日-2023年6月2日期间，道指周涨2.02%，标普500指数周涨1.83%，纳指周涨2.04%，德国DAX指数周涨0.42%，法国CAC40指数周跌0.66%，英国富时100指数周跌0.26%。美债收益率上行，美元指数走弱，非美货币分化，原油价格周内下行，黄金期现价格走势分化。
　　投资建议
　　增量政策可期。根据国家统计局公布中国5月官方制造业PMI为48.8%，环比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平连续两个月呈现边际回落趋势；5月综合PMI产出指数为52.9%，表明我国企业生产经营总体延续恢复发展态势。从制造业供需两端来看，外部需求依旧不容乐观，国内市场需求持续回落，影响企业产能释放。从企业规模看，中小企业运营景气度有所收缩，持续位于枯荣线下方。在国际大宗商品价格持续下行背景下，5月原材料价格与出厂价格差值小幅收窄至-0.8%，低于上月2.3个百分点。库存端，原材料库存指数为47.60%，环比上月降0.3个百分点；产成品库存指数环比上月降0.5个百分点；新旧动能转换加快，四大行业PMI指数呈现分化特征，其中，高耗能行业恢复动能不足，装备制造业、高技术制造业保持稳定回升趋势。5月非制造业PMI延续扩张，但修复进程有所放缓。整体经济动能指标与前值持平。随着国务院常务会议召开，会议指出，将延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，释放新能源汽车消费潜力。7月中央政治局会议依然可期，增量政策有望持续落地。10年期国债收益率有望继续维持震荡，基本面改善幅度较大、区域财力快速回升的城投债利差有望进一步被压缩。
　　风险提示
　　地缘政治风险；美联储加息步伐超预期；海外经济增速不及预期；国内通胀超市场预期；上市公司业绩不及预期；市场波动超市场预期