★钢材：
　　本周钢价震荡回升，钢材期价表现强势，基差走弱。卷螺价差回升，钢材盘面利润也有小幅走阔。
　　基本面来看，成材供需矛盾依然有限。本周五大品种库存依然继续去化。螺纹表需小幅回升到311万吨左右水平，由于电炉依然亏损，复产速度较慢，产量依然在较低水平，去库速度依然较快。卷板需求的韧性略超预期，库存也依然在下降中，市场预期的累库时点不断推后。管材需求依然较好，出口边际略有改善，对卷板需求有所支撑。但市场微观反馈订单依然表现一般，需求的持续性有待于观察。供应方面，当前长流程仍有微利，本周Mysteel日均铁水产量小幅下降到240万吨左右，但预计未来仍有小幅增加，高铁水的矛盾目前依然并未解决。
　　由于前期钢价已经下跌至偏低估值区间，且成材库存仍在去化，基本面矛盾有限，弱需求难以进一步打压钢价。同时，临近年中，由于二季度终端需求再度边际走弱，市场也预期会有进一步刺激政策出台。短期市场交易逻辑更多集中在政策预期层面。同时，随着基差走弱，期现贸易商正套头寸较为集中，现货需求也受到一定提振。同时，部分现货资源被正套头寸冻结，降低了一部分市场流动性。预计近期钢价仍以反弹行情为主，关注卷板现实需求的变化以及电炉成本附近的压力。
　　★铁矿石：
　　前期空头过度拥挤，叠加宏观利好释放，上周矿价跟随成材反弹，但幅度更高。
　　短期基本面依然没有太大变化，但随着“煤价企稳”+“宏观情绪改善”，上周矿价延续空头离场带来的反弹，整体黑色进入震荡期。近期铁矿石交易主逻辑依然依赖成材，铁水高位叠加发运数据一般，铁矿独立压力并不大。
　　基本面角度，不论是长材需求还是板材需求，短期均较为平稳。钢厂铁水有所复产，但徘徊在240万吨/天后未见继续上行，短期基本面矛盾冲突不大，市场整体处于休整期。5月份航运数据显示，全球铁矿石发运量1.32亿吨，同比偏低。主流发运国家澳洲、巴西发货量正常，减量集中在伊朗、俄罗斯等非主流国家。考虑整体发货量一般，铁矿自身累库仍要等到6月中下旬。
　　矿价不具备独立驱动，整体黑色趋势性上涨也难以看到，建议观望为主。
　　★焦煤：
　　本周焦煤盘面震荡走势为主。
　　焦煤现货呈下跌走势。焦化厂提降后补库意愿下降，多维持低库存状态，因为焦煤出货情况一般。供应方面，产地煤矿开工正常，开工率高位，供应端维持宽松。近期线上竞拍流拍现象增加，市场情绪继续降温，产地部分煤矿出货压力显现，报价小幅下调。蒙煤方面，前期通关下降至600车左右，本周由于其他因素通关车辆数回升到1000车左右，后期关注蒙煤通关政策变化。澳煤方面，澳洲远期炼焦煤市场偏强运行。市场刚性需求小批量采购，影响价格小幅反弹，然当前澳洲远期炼焦煤供应较为充足，预计远期澳洲焦煤继续反弹仍有压力。库存方面，下游放缓补库，煤矿库存压力仍在。
　　后期来看，焦煤国产供应维持，进口供应有增量趋势，但需求方面仍有下滑趋势，因此短期在补库行情影响下价格暂稳，但长期仍处于供需偏宽松格局。