核心观点
　　美国经济保持韧性，加息或未结束。美国的经济依然保持不错的韧性，强劲的服务业与充分就业是成因。所以尽管宏观预测增速将下行至2024年Q1，但通胀、就业都未见明显的颓势。目前6月份加息概率较低，但7月份加息概率为46%；
　　AIGC引领了纳斯达克、纳斯达克100走出了20%+的上涨，另一方面罗素2000，标普500的中位数涨幅几乎为零，分化的美股肯定了AIGC的前景，也体现了对经济下行的担忧。鉴于纳斯达克目前情绪过于高涨，我们倾向于后续可能会有调整的需要。
　　国内弱复苏局面还在持续。我们从经济周期角度再思考了PPI，从建材价格、机械工业、食品饮料三者的走势，可以看出大趋势正在形成，即中国的长期增长看自主可控与高端制造，稳定性看消费。从预判的角度，预计5-7月，M1将维持低位，从8月开始经济复苏局面将会更加清晰。
　　鉴于日股、美股、欧洲股市走势较强，我们分析了其特征：大市值、高ROE、低估值（美国的几个AIGC除外），是上半年全球市场表现好的股票特征，而小市值、成长股表现不行，这说明全球对于未来的经济增长期待都不高，且更加重视现金流与盈利的稳定性，以及性价比。
　　推荐再优化的中特估。鉴于目前海外或仍有加息，降息的讯息还比较模糊，因此高利率环境还将维持。在板块配置上，我们建议：
　　1、中特估：我们将标的数量从101只优化到了41只，优化标准为ROE>8%，股息率>3%，日成交额大于2000万港币，目前全球股市处在慢拱的状态，中特估前期调整明显，后续将保持比较优势；
　　2、互联网：从互联网一季报表现颇佳但是股价平淡，这与当下全球的市场风格有关，我们认为其短期有反弹的需要，但大幅上涨要依赖于宏观基本面与美联储降息的配合；
　　3、消费：消费可能呈现相对分化的走势。此前经济复苏预期较高的消费股，包括旅游、酒店、机场、航空公司，整体看需要时间消化估值；而部分餐饮、体育用品已经跌出不错的性价比；
　　4、医药：医药处于底部区域，目前美国XBI指数企稳反弹，但行业裁员力度增加，故而CXO受到美国医药企业需求和估值的影响可能还会振荡，相较而言中药确定性更好；
　　5、新能源与电子：伴随Q2车企库存的逐渐去化，以及Q3末苹果、华为新机的发行，我们认为Q3开启行业基本面逐步改善的局面。
　　风险提示：美国经济衰退的风险，疫情发展的不确定性，全球地缘冲突的风险。