TMT产业alpha行情与beta行情交替出现
　　TMT产业指的是Technology、Media、Telecom，即是科技、媒体和通信，因此按照申万行业分类，包括电子、通信、计算机、传媒四个行业。
　　我们认为当四个行业中至少有一到两个大幅跑赢全A的情况为TMT产业的beta行情，其余情况为TMT产业的alpha行情。
　　我们梳理了2010年以来的TMT产业在股票市场的表现情况，以年为周期，大致可以划分为6个阶段：
　　对六个阶段进行细分分析，我们发现每个阶段支撑股价变动的内在逻辑如下：
　　 （1）2010-2013年：手机大规模量产，下沉市场被逐渐打开，智能手机渗透率逐步提升，为下一阶段的TMT行情做铺垫。
　　 （2）2013-2016年：TMT产业出现beta行情，4G网络在该阶段逐渐普及，渗透率逐步上升，相关企业的盈利情况出现明显改善
　　对六个阶段进行细分分析，我们发现每个阶段支撑股价变动的内在逻辑如下：
　　 （3）2016-2019年：中美贸易摩擦叠加平台经济反垄断，对TMT行业造成了较大冲击。
　　 （4）2019-2020年：TMT产业出现beta行情，该阶段的超额收益是上阶段的估值修复，此外5G产业链基础设施逐步布局，推动资金流入TMT行业。
　　 （5）2020-2022年：疫情冲击下，市场风险偏好下降，资金从TMT产业中流出。
　　 （6）2023年至今：TMT产业出现beta行情，本轮行情主要是基于ChatGPT、具身智能等各类新兴概念持续出现，商业化及后续落地想象空间较大
　　风险提示
　　海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力。
　　文中涉及上市公司均为案例复盘说明，并不作为投资推荐的依据