策略观点：情绪改善迎反弹，后续走势怎么看？
　　本周市场小幅走强，赚钱效应有所好转。2月以来投资者关心的耐人寻味的矛盾在于偏股混合型基金和大盘指数的分化，这种分化与市场整体赚钱效应较差有关，5月底至6月初，A股赚钱效应有所好转，但分化中枢上行，对于TMT而言，近期分化度已经超过4月初之前的平均水平，产业内部轮动式结构性上涨更有可能成为后续演化路径，“去伪存真”行之将至。
　　反弹或持续，经济强相关板块性价比更突出，胜率更高但空间有限。从股债收益差看，300非金融、全A两非当前股债收益差均跌破“均值-2倍标准差”，4月以来持续下修的复苏预期被市场部分计价。从风险溢价视角看，近1000交易日滚动窗口内，ERP位于85%分位数以上是胜率较高的反弹买点，对于对比沪深300和全A的平均胜率与收益表现，沪深300胜率更高但空间小。考虑到沪深300等经济强相关品种整体业绩上修幅度不大，或面临反弹短暂持续，后期震荡，弹性不大的局面。
　　产业链消息面利好刺激，TMT乘势再起。在5月下旬TMT产业链交投热情触底后，相关动态刺激下重回升势。海外方面，日本自动驾驶商业化落地迈出一大步；国内方面，多地印发人工智能产业发展相关措施方案，聚焦数据要素、算力供给、技术创新、产品落地。目前电子、通信交投热情反弹较高，计算机、传媒处于前期过热降温区间。
　　成长之辩：停止加息预期再摇摆，轮动+均衡或将持续。美国5月新增非农就业超预期，服务业仍是主要增项，非农数据发布后，美债利率出现抬升，市场预期跳过6月，7月加息25bp概率超过50%，通胀粘性下的紧缩对成长风格的抑制与建设现代化产业体系自上而下对成长风格的提振短期胶着，轮动+均衡的风格或将延续。
　　配置线索：1)股债收益差+风险溢价视角下，核心资产短期反弹；2）缩量博弈+高速轮动”结束后，制造业关注拥挤度更低的机械军工；3）半导体周期筑底前股价抢跑，人工智能自上而下“四部曲”，数据要素、算力、模型、产品侧关注业绩释放；4）中特估寻找ROE表现更好、控费能力更强、杠杆结构更健康的国央企及符合产业更迭诉求的中小成长企业。
　　行情概况：国内市场反弹，海外市场涨多跌少。5月29日至6月2日，海外指数涨幅前三为恒生科技、恒生指数、纳指。国内市场方面，各宽基指数有所反弹，成长优于价值。行业方面，传媒、计算机、通信分别上涨7.92%、6.75%、4.81%。主题方面，网络游戏、华为HMS领涨。
　　估值：宽基指数系数上涨，传媒、计算机、传感器、虚拟人、AI上升较多。
　　市场情绪：计算机、传媒热度上升，电力设备热度下降。
　　资金：融资净买入32亿，北上资金流入50.21亿。电子、计算机、电力设备净流入领先，食品饮料净流出超30亿。
　　风险提示：海外地缘冲突尚未缓解、欧美推行逆全球化对供应链和产业链造成压力