策略摘要
　　建议逢高做空套保。国内聚烯烃6月检修量级较5月缩小，特别是PP，而PP新装置东莞巨正源逐步投产，后续关注东华能源投产节奏。进口到港压力仍不大背景下，由于下游订单仍偏弱，中游环节去库偏慢。聚烯烃仍建议逢高做空套保，直至出口窗口打开或者基差进一步大幅走强至300元/吨附近吸引下游点价再库存。
　　核心观点
　　市场分析
　　国内装置，6月聚烯烃检修计划较5月有所缩减，特别是PP，而周频方面PE开工偏低而PP开工升高。虽然PDH制PP利润回落但仍处于有利润阶段，难以承担亏损减产角色。而6月聚烯烃新增产能主要在PP，5月底巨正源二期60万吨/年PP装置逐步投产，后续仍有东华能源茂名40万吨/年PP投产计划。新增产能冲击对PP影响更大。
　　外盘存量装置方面，6月海外聚烯烃开工较5月有所提升，美金货压力预计边际增大，但短期到港仍未上升，后续关注装置提负何时传导至到港压力回升。聚烯烃走弱背景下，下边际出口窗口支撑预期为软支撑，随着国外供应增加而下移。
　　库存及需求方面。中间贸易商去库速率放缓，PE下游农膜订单继续季节性探底，包装膜订单偏弱；PP下游，塑编订单偏弱，BOPP订单仍季节性探底，总体需求偏弱。等待基差进一步走强刺激投机点价需求。
　　策略
　　建议逢高做空套保。国内聚烯烃6月检修量级较5月缩小，特别是PP，而PP新装置东莞巨正源逐步投产，后续关注东华能源投产节奏。进口到港压力仍不大背景下，由于下游订单仍偏弱，中游环节去库偏慢。聚烯烃仍建议逢高做空套保，直至出口窗口打开或者基差进一步大幅走强至300元/吨附近吸引下游点价再库存。
　　风险
　　原油价格波动，海外装置提负进度，下游需求何时恢复