油脂观点
　　市场分析
　　5月份油脂盘面在月初五一假期后短暂反弹而后一路下跌，主要由于国内外宏观利空、油脂供应压力较大、市场需求不振导致；直到月末宏观回暖小幅反弹。
　　后市看，豆油方面，目前美豆中西部天气状况良好，播种进度快速推进，而且一度远超五年均值水平。据美国农业部公布的数据显示，截至2023年5月28日当周，美国大豆种植率为83%,五年均值为65%；美国大豆出苗率为56%，五年均值为40%。但据美国政府公布的干旱监测报告显示，美国国家海洋和大气管理局预计6月初未来美豆主产区气温普遍高于常值水平且降雨分布不均匀。每年的7-8月是美国大豆关键生长期，今年厄尔尼诺天气或引发天气变化，后期美豆关键生长期天气值得关注。周四美国农业部的月度压榨数据显示4月份大豆压榨高于预期，对大豆价格构成提振。南美端，巴西对外贸易秘书处(Secex）近日发布报告称，巴西5月出口大豆1560.8万吨，较上年同期增加46.68%，近期巴西国内大豆压榨也高于预期，也利多于美豆。6月9日晚，美国农业部将发布6月USDA报告，届时关注对阿根廷产量的调整。国内方面，豆油进入累库周期，库存开始加快累库，消费进入淡季，现货基差仍有有下行空间，价格随盘波动，目前宏观转暖，美国国会参议院通过债务上限法案，美国6月暂停加息的可能性进一步提高，短期油脂预计有反弹行情，关注后期天气炒作情况。
　　棕榈油方面，据外媒报导，基于对明年厄尔尼诺天气模式影响产量的预测，厄尔尼诺现象引起的炎热干燥天气正在威胁到亚洲农作物的生长。不利天气对油棕单产的影响通常需要15到18个月才会显现，因此2024年马来西亚棕榈油产量可能因此减少100到300万吨。据MPOA和SPPOMA数据显示，马来5月份1-25日产量环比上涨较多；船运机构数据显示，5月出口数据表现一般，产地已经进入增产周期，出口疲弱叠加产量上升，主产国尤其是印尼卖压显现。国内来看，进口成本持续下降叠加6月船期采购，市场买货情绪不高。终端需求疲软。近期由于宏观因素影响有所反弹，但受限于供需压力，反弹力度不及豆油和菜油。后期重点关注6月船到港进度及豆棕现货价差收窄对棕榈油性价比的压制，预计棕榈油在短期反弹后继续弱势震荡。
　　菜籽油方面，俄罗斯周四暂停了黑海粮食出口的登记和检查，对谷物出口有一定影响，利多菜籽行情。船期数据显示，5月菜籽到港量在55万吨左右，6月菜籽到港预计在40万吨左右，低于之前预估的55万吨，因此，预计工厂在6月份开机率将下降，菜油产出减少，对行情有一定支撑。国内菜籽已经上市，由于今年沿江多雨，菜籽很多积压在烘干坊，农民手中有货，贸易商和终端压榨端看跌，不囤货，导致菜籽仍有压力。整体看，由于需求低迷，市场对未来不看好，终端随用随采，菜油预计继续累库。菜油目前性价比优于豆油，可能会对豆油有部分替代。短期宏观转好，油脂反弹，但是油脂供大于求的局面并未改变，因此，预计菜籽油在短期反弹后仍有一定下跌空间。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无