5月第五周下游对政策发力的预期有所升温，提振部分工业价格企稳。6月梅雨季临近，建筑施工开始转入阶段性竣工，工业需求并未出现实质性改善。周内公布的5月中采PMI数据继续回落，同时政策发力的预期开始升温，包括国内地产宽松政策、地方债发行提速等消息提振市场对宽信用政策发力的预期，带动现货成交情绪改善。但往后看淡季之下，需求难有实质性反弹，成交改善持续性不强，价格可能依然偏弱震荡。地产方面，月末成交季节性冲高，与2021年同期相比，当周成交仍保持在60-70%，5月全月约占2021年同期的66%，持平4月表现，销售动能偏弱。
　　通胀高频：食品通胀环比转涨。猪肉价格环比-0.74%，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数企稳，环比分别+0.01%、+0.02%。
　　进出口高频：SCFI连续两周上涨。CCFI、SCFI指数环比-0.8%、+2.0%，北美航线供需改善，运价大幅上调，带动SCFI上行；欧洲等进口需求延续疲弱。
　　工业高频：情绪提振，钢材表观需求改善
　　1、动力煤：环渤海动力煤价下跌。多地气温攀升，民用电需求回升，电厂日耗增加，但煤炭供应充足，电厂库存继续上行。下游非电、建材、化工等需求仍然低迷，市场观望情绪重、采购放缓，现货煤价下跌加速。
　　2、钢铁：受政策预期提振，钢价跌幅收窄、去库加快，表观消费量回升。本周Myspic钢价指数环比-0.9%，延续下跌；高炉开工率（247家）环比持平，表观消费量环比+4.7%，较前周去库加快，供需矛盾略有缓和。
　　3、玻璃：玻璃产销走弱，现货价格下调。市场成交偏弱，下游采购节奏放缓，加工厂订单一般，企业累库压力上升。淡季临近，预计后市以刚需采购为主。
　　4、铜：风险情绪回升，铜价上涨。周内美国债务上限谈判取得进展，市场风险情绪修复，叠加美国经济数据超预期，带动LME铜价反弹。
　　投资高频：月末地产销售冲刺效应不强
　　1、水泥价格跌幅略有扩大。本周水泥出库量环比加速下滑，梅雨季临近，建筑业重点施工项目面临阶段性竣工，基建需求将季节性转弱。
　　2、地产方面，30城商品房成交面积环比+14.5%，月末季节性走高。本周占2021年同期约67%左右，全月占同期约66%，持平4月表现，销售动能环比持平。
　　消费高频：汽车消费动能继续转弱。5月前四周，汽车零售、批发同比分别+19%、+13%，环比4月同期下滑8%左右。国际油价先跌后涨。布伦特、WTI油价环比前周五分别-1.1%、-1.3%左右。周内美国债务上限谈判、OPEC+是否达成进一步减产等预期扰动市场情绪，后半周油价企稳反弹。
　　风险提示：宽信用政策超预期落地，扰动债市情绪。