1、海外经济：经济景气度回落，通胀下行速度放缓
　　全球：经济景气度或边际回落，制造业或仍弱于服务业。经济方面，制造业下行压力加大，服务业景气度维持高位，主要发达国家经济领先指标有所回落。政策方面，美联储后续政策走向更依赖经济数据，欧、英央行立场维持鹰派，美国两党就债务上限达成原则性协议，关注后续协议法案表决通过情况。贸易方面，波罗的海干散指数（BDI）下行，5月前20日韩国出口再次回落。
　　发达经济体：经济景气度修复放缓，通胀韧性仍较强。美国经济景气度维持在扩张区间，服务业景气度上行而制造业或承压，消费或低位震荡，房地产景气度略有反弹，商品生产景气度边际上升，通胀继续下行放缓，劳动力市场依然强劲。欧元区经济景气度边际回落，服务业景气度依然较高；英国经济修复进程小幅放缓；日本经济持续改善。
　　 2、货币政策：美联储加息存在不确定性，欧、英央行加息进程继续
　　美联储对于利率政策的表态存在分歧，关注6月加息25bp的可能。欧央行加息步伐放缓，6月继续加息25bp的可能性较大；日央行6月或将继续维持货币政策宽松立场，后续关注YCC政策目标调整；英央行6月或维持25bp的加息节奏以应对居高不下的通胀压力。
　　 3、金融市场：美债收益率震荡上行，美元指数走强，国际油价震荡上行
　　美债：5月上旬美债收益率区间震荡，主要受区域性银行业危机和非农数据走强的多空因素影响，中旬和下旬，美国债务上限谈判存在分歧，通胀预期升温带动市场加息预期反弹，美债收益率大幅上行，月末美国如期提高债务上限，美债收益率回落。
　　汇率：美元指数震荡走强，日元贬值，欧元和英镑汇率走弱。
　　油价：美国债务上限谈判进程扰动市场风险偏好，美联储继续加息预期压制原油需求前景，但主要产油国减产仍对油价形成一定支撑，国际油价大幅下行后区间震荡。
　　总体来看，5月海外经济景气度小幅回落，服务业的景气度偏强，制造业面临下行压力，海外通胀下行速度放缓，加息周期或将持续。
　　风险提示：美国提高债务上限受阻，海外金融市场波动加剧。