【自动驾驶芯片：中央计算、大模型与领航辅助引领新一轮创新】
　　自动驾驶芯片正伴随汽车智能化趋势加速迎来行业爆发期。我们认为，中短期，随着今年价格战的打响，不同价位车型的智能化方案或有所分化，进而产生对芯片算力和架构的不同需求。长期我们认为，智能化渗透率将决定需求，中央计算、大模型等新范式将决定技术路线，量产经验、工具链、性价比将决定规模与竞争格局。自动驾驶芯片将是全产业链格局最为稳固、集中度最高的环节，我们判断全球市场4-5家、国内市场3-4家寡头或有望占据行业80%-90%以上的市场份额。
　　【纺织服装：可以适当乐观一点】
　　短期看，中报业绩、估值参考向2024年切换、Q4低基数期将成为板块股价催化剂，我们建议优选基本面向上的优质公司，一方面关注今年有提价预期、开店空间和份额提升逻辑的品牌，另一方面把握受益低线城市消费降级趋势，以及部分细分赛道优质品牌，1年以上维度看，当下时点兼具胜率与赔率。更长维度看，运动行业仍是具有一定成长性、格局最优的消费品赛道，在科技瓶颈、产品迭代放缓的背景下，国产品牌会加速缩小与国际品牌的差距，我们看好行业中将涌现部分中小品牌的成长机会。
　　【军工：国产大飞机进入“新时代”】
　　5月28日，中国东方航空使用中国商飞交付的全球首架C919大型客机，正式开启该机型的全球首次商业载客飞行。根据中国商飞数据，预计到2040年中国将超过北美和欧洲成为全球客机需求规模最大的地区，其中近6成交付新机为以C919代表的160座级单通道客机。依托国内巨大的刚性需求以及海外市场的拓展潜力，预计C919大飞机的国内配套企业将受益于后续国产替代的推进，特别是为后续型号做好技术储备。
　　【美妆：国产原料兴起】
　　科技进步的驱动，叠加品牌方/平台/KOL/消费者各方诉求升级，本土美妆原料生态快速形成，有望推动美妆原料企业实现快速、高质量发展。本土原料公司成长确定性强，有望通过拓品类、拓场景不断扩大自身规模、提升盈利能力。投资主线：1）本土原料类企业如华熙生物、科思股份、福瑞达；2）受益于本土原料崛起的本土美妆如珀莱雅、华熙生物、巨子生物、贝泰妮等；3）建议关注初创类企业如维琪科技、杉海创新、中科欣扬、瑞德林生物等。
　　风险因素：自动驾驶渗透率不及预期；中美贸易摩擦加剧，中国芯片厂商的ARM方案授权和台积电代工受限；中国芯片厂商针对舱驾一体等新趋势的技术进步不及预期；全球宏观经济复苏放缓等。消费复苏不及预期；行业竞争加剧；疫情扰动线下客流；国产品牌升级不及预期。C919市场认可度不及预期的风险；C919生产进度和交付不及预期的风险；C919长时间运行可靠性的风险；C919国产替代率不及预期的风险；航空发动机、机载系统、原材料配套延误或停止供应的风险；行业规模预测偏差风险；宏观经济增速下行，民机市场需求不及预期的风险；欧美适航取证不及预期的风险。原料新制备技术、新工艺及新品种的研发创新进度不及预期。