不宜过分悲观地看待中国中长期经济增速；短期来看，我们推算本轮库存周期将最早于2023年3季度左右见底，经济预期亦无须太悲观。
　　【如何估计中国未来潜在增速？】
　　政策面，历史上党中央设置的经济增速目标基本均很好地完成，我国提出的到2035年实现经济总量或人均收入翻番的目标有较大概率实现。必要性上，当前国际形势多变，我国想在国际竞争中突围需要经济保持较高增速水平。可行性上，无论是供给侧基于生产要素的测算还是需求侧对人均资本存量和消费支出的国际比较均表明我国未来经济增长仍有较大空间。因此，不宜过分悲观地看待中国中长期经济增速，当下当务之急是扭转市场对经济的悲观预期。
　　【库存周期何时见底？】 
　　2000年至今，中国总共经历7轮库存周期，且从2023年二季度开始，本轮库存周期可能逐渐由主动去库存阶段进入被动去库存阶段。分上中下游来看，中游装备制造业、下游可选消费中的多数行业库存周期处于或接近见底回升位置，相关行业有可能较早迎来复苏。根据工业企业产成品存货增速、PMI产成品库存指数、PPI与库存周期领先关系，我们推算得到，本轮库存周期将最早于2023年3季度左右见底。
　　风险因素：疫情变种传播影响力超预期；市场主体的悲观预期持续时间超预期；我国科技发展进度不及预期；地缘政治风险超预期。消费复苏和企业营收增长不及预期；房地产投资恢复不及预期；海外经济衰退风险上升，带动外需回落。