【黄金配置良机渐近】
　　美国银行业危机以及债务上限问题持续发酵，市场避险情绪再度升温有望驱动金价跃升。
　　【宏观：建议超配黄金】
　　5月美联储加息结束后，当前黄金价格计入了未来一年约4次的降息预期，该预期计入较多，我们认为修正幅度或在1-2次。复盘风险&情绪冲击、实际利率以及美元指数的走势，我们认为黄金在经历短时震荡偏多的行情后，下半年至明年初实际利率的下行叠加避险情绪影响或将助力黄金价格进一步趋势性上行，维持超配建议。应关注衰退交易的主线轮动和开启时点。
　　【金属：配置良机渐近】
　　美国银行业危机以及债务上限问题持续发酵，市场避险情绪再度升温有望驱动金价跃升。回顾过去两轮美联储加息-降息周期，降息前夕黄金板块年化相对收益尤为突出。当前美联储加息尾声或已到来，年内降息存在可能性，板块配置良机渐近。此外，一季度央行购金量高位运行，料将持续为金价提供上行动力。
　　风险因素：美联储紧缩节奏变化超预期；美国经济衰退开启时点早（晚）于预期；中美关系等短时地缘政治风险扰动超预期；美国中小银行爆雷及商业地产风险事件爆发超预期；美国与非美经济基本面差异引发美元币值波动超预期。美国后续就业和通胀水平超预期；全球经济增长韧性超预期；企业黄金产量增长不及预期。