5月期间国际油籽以及国内蛋白市场整体呈现弱势下行状态，政策与资金博弈形式加剧，盘面交易难度明显增加。但大方向来看存在三大主线：首先，以巴西丰产为代表国际大豆市场在经历不断向中国给出进口利润过程，由此，我们可以看到美豆单边跌幅在持续放大，而中国豆粕走势比较坚挺；其次，国内需求不足情况下，油厂在保开工和保利润之间的艰难选择，在4月进口检疫政策调整后，5月油厂开启了更加严格的政策执行，79以及91价差继续强势上涨；最后，菜粕在供需矛盾比较突出的情况下，走出相对独立的行情，豆菜粕价差持续缩小。
　　进入6月后，我们认为市场关注焦点或主要在以下几方面：首先，美豆方面，进入生长季后，天气情况成为投机资金交易的重要维度，而当前气象模型显示6月初产地天气仍然偏干旱为主，虽然难以形成实质影响，但盘面经历深跌后，边际利多可能会引发资金的阶段性炒作。不过从年度大方向来看，巴西供应压力仍然未能缓解，美国对于阿根廷压榨缺口的承接也存较大不确定性，若天气良好，美豆后续下行压力仍然较大。豆粕方面，进入6月后，供应矛盾将逐步缓解，小麦替代增多，生猪出栏体重下滑国内需求缺乏亮点，库存累积，不过当前盘面榨利仍然亏损，基差更多以缓步回落为主。而菜粕方面，由于自身供需矛盾仍然受到豆粕影响，伴随着豆粕供应的逐步恢复，菜粕缺口仍然有所缓解，不过因为当前菜油价格偏低，国内与海外压榨利润都是出于亏损状态，因而供应方面仍相对偏紧，6月后的交割博弈将对未来盘面有较大影响。
　　风险提示：产地天气国内进口政策变化