一、行业细览：纺服产业链完整且细分赛道各具特点
　　上中下游泾渭分明：在第三次产业转移后，亚洲成为全球最大的纺织服装生产基地。全球纺织行业经历了由欧美向亚洲转移，再到亚洲内部转移的过程。从成衣制造国际区域转移来看，产业中心从发达国家逐渐向新兴工业化国家，再到发展中国家的阶梯式转移；从地区分布来看，国际纺织业新增产能呈现向亚洲转移趋势，欧美市场受人工成本高企等因素制约，其相对优势逐步弱化。而亚洲演变为成衣制造行业核心区的主要原因为：接近原材料产地、相对低廉人工成本、政策鼓励及支持。
　　二、上游+中游：纺织制造行业规模超两万亿元，近三年CAGR为7%以上
　　纺织制造业规模增长稳健。2022年纺织业营业收入实现26,157.6亿元，同比+1.7%；2020-2022年CAGR=7.2%。纺织品及成品服装出口连年攀升，2017-2022年CAGR=3.9%。2019年中美贸易摩擦出现，国际贸易环境波动不断，服装出口有所承压。2020年全球疫情首年，国内及时采取封控措施使供应链快速恢复，东南亚订单有所回流。2022年纺织及服装出口额实现3,233.5亿美元，同比+2.5%，创历史新高。
　　行业风险因素
　　行业可能存在的风险因素：
　　①库存危机。行业内部分公司并不直接管理终端零售，渠道库存或有积压风险。
　　②全球经济下行压力较大，需求不足。全球经济下行压力较大，终端消费者或将减少对非必选消费的支出，需求的乏力将影响品牌端和制造端。
　　③原材料价格走高。若原材料价格持续走高，在价格转嫁路径不畅的情况下，企业的收入及利润将会受到影响。
　　④消费者偏好转变。纺织服装行业潮流风向变化较快，若无法捕捉消费潮流，将会影响终端销售。
　　⑤疫情反复。疫情反复将直接影响工厂生产及线下消费客流，间接影响品牌企业流水表现。