事件描述
　　FY2023Q4（1/1-3/31）Deckers实现营收7.9亿美元，同比+10%（固定汇率），净利润为0.9亿美元，同比+33%。全年实现营收36.3亿美元创新高，同比+18%（固定汇率），净利润5.2亿美元，同比增长14%。
　　事件评论
　　业绩表现：Q4毛利率持续回暖。FY2023Q4公司毛利率同比+1.3pct至50%，主要受空运使用量减少、海运费率下降以及HOKADTC业务强劲增长驱动。SG&A费用率略下降1pct至36.7%主因营销开支有所下降。全年毛利率同比-0.7pct至50.3%，主因上半年海运价格较高以及较多的促销折扣等因素影响。
　　营收分品牌：HOKA延续高增，UGG表现疲软。分品牌来看，UGGFY2023Q4营收3.1亿美元同比-16%，全年营收19.3亿美元同比-3%（固定汇率略增），美国高库存压力致UGG表现仍较为疲软；HOKAFY2023Q4营收同比+40%至4.0亿美元，全年营收14.1亿美元同比+58%，连续第四年营收增速超50%。现有批发商市场份额增长以及新增战略合作伙伴驱动批发收入同比+47%，DTC业务占比提升5pct至34%，18-34岁年轻消费者数量翻倍。
　　营收分渠道&地区：DTC渠道营收延续高增，美国批发业务下滑。DTC渠道FY2023Q4营收同比+19%至3.4亿美元，全年同比+21%至14.7亿美元，占营收比重40%，其中HOKADTC营收接近翻倍。批发渠道FY2023Q4营收同比基本持平为4.5亿美元，全年同比+12%至21.6亿美元，主要为HOKA全球市场份额提升驱动，而国内批发市场有所下滑。分地区来看，本土美国市场FY2023Q4营收同比+4%至5.4亿美元，全年同比+13%至24.5亿美元，占比68%，其他地区FY2023Q4营收同比+16%至2.5亿美元，全年同比+20%至11.8亿美元。
　　库存情况：库存恢复健康水平，后续持续保持管控。整体而言，公司当前库存情况比较健康，库存环比-26%，同比+5%至5.3亿美元，其中UGG库存持续改善，HOKA收入高增库存相应增加。
　　业绩指引：公司预计FY2024实现收入约39.5亿美元，同比增长约9%，其中HOKA同比增长~20%，UGG低单位数增长。全年毛利率~52%，主要为DTC占比提升和HOKA高增长等因素驱动，SG&A费用率以及OPM分别维持34%和18%。FY2024Q1预计整体毛利率与财年指引相近，SG&A两位数增长，HOKA国际市场批发业务营收增速有所放缓。
　　风险提示
　　1、海外通胀影响消费者需求：
　　2、HOKA增长不及预期风险：
　　3、汇率波动风险。