本报告导读：
　　2022年末有1.85万个项目备案，将在未来三年逐步落地转化。EMS2.0聚焦18个行业形成平台化方案，新的推广模式和产品模式基本形成；初步完成EMS3.0开发工作。
　　投资要点：
　　维持增持。2023Q1业绩提速，订单充足并持续推进产品研产销，上调预测2023-2024年EPS至1.23/1.64元(原1.08/1.32元)增55/33%，预测2025年EPS2.13元增30%。上调目标价至52.4元，对应2023年43倍PE。
　　2022年净利增0.3%略低于预期，2023Q1净利增33%明显提速。(1)2022年营收10.2亿增0.2%(单季度Q1-4同比3/5/5/-12%)，归母净利1.7亿增0.3%(单季度Q1-4同比2/2/1/-6%)。(2)毛利率46.15%(+0.43pct)，加权ROE16.11%(-2.99pct)，经营净现金流1.6亿(+45%)。(3)2023Q1营收2.3亿同比增长11%，归母净利0.42亿同比增长33%，区域管控影响逐步消除。
　　2022年末有1.85万个项目备案，初步完成EMS3.0开发工作。(1)据3月30日投资者交流，公司2022年推出EMS2.0，聚焦18个行业形成了平台化方案，并且有一些项目落地，新的推广模式和产品模式基本形成。(2)初步完成EMS3.0开发工作，重点是光储充调度平台，未来随着储能和充电桩的大量应用以及电价的变化，会推动智慧能源平台的使用需求。(3)年报披露2022年末有1.85万个项目备案，将在未来三年内逐步落地转化。
　　形成“云-边-端”完整的产品生态体系，将重点推进储能、光伏等。(1)产品从电量传感器、电力测控与保护装置到边缘计算网关、云平台，形成“云边-端”完整的产品生态体系。(2)后续将重点推进储能、光伏等新能源领域的业务开拓，提供智能微网-光、储、直、柔控制系统。(3)柔性化生产模式在不断优化，据4月6日投资者互动江阴新园区项目正在土地审批中。
　　风险提示：宏观政策超预期紧缩，基建投资低于预期等。