市场观点：市场情绪已经类似去年4月底、10月底，关注行情反转，科创有望率先向上。考虑到两个季度维度市场的赔率高、胜率难测，我们建议投资者聚焦高赔率板块：1）温和复苏，成长风格全年持续推荐，其中科创50利好渐近有望率先向上。年中gpt产业催化不断落地，半导体周期底部+费城半导体行情已起，同时当前位置科创50估值性价比再现，可逐步关注配置。2）顺周期关注上证50方向，部分医药消费地产链超跌板块。无风险利率下行→资产荒，国企改标的配置价值提升，顺周期可以重点关注利率信号，交易底部修复行情。
　　对比18年以来5轮底部行情和当下，底部特征已显，向下空间有限。1）行情-近5年5次底部，18、20、22情绪低点大底，19、21上行回调。2）具体底部背景：18年是受中美贸易冲突影响+本身位于向下周期；19年贸易冲突未结束+复苏渐近过程；20年新出现的疫情+对产业冲击引发两轮市场恐慌；22年俄乌冲突下全球承压+疫情冲击+地产预期下行。本轮承压因素主要是经济复苏低于预期，海外产业政策也有一定影响冲击。3）底部行情指标：当前已有具备底部特征。从市场预期（股市预期+经济预期）和边际资金变化看，分别选用全A预期估值（未来1年）、体现经济预期的主要大类资产的分位数均值作为反映市场和经济预期的指标，再选取北向资金变动（10日）和两融余额变动（20日）的分位数作为市场主要边际资金流向指标，5轮行情底部，4项指标基本低于（或接近）15%分位数。对比当下，4项指标分位数接近或低于20%分位数，反映当前离底部距离有限。4）后续利好政策：大多会松利率宽信用，预计还会有政策信号稳定市场信心。
　　行业配置：1）科创50方向有望率先企稳反弹，科创50行情走势接近半导体&费城半导体指数，当前销量&库存看半导体周期见底，费城半导体指数近期强势，叠加成交额指引科创50调整或已到位，年中gpt产业催化不断落地，科创50有望领先向上，可逐步关注配置。细分看好电子库存芯片、半导体设备、复苏的广告和游戏、光模块、算力服务器、运营商。2）上证50方向，国企改革热潮将有望兑现，同时无风险利率下行→资产荒下配置价值提升。近日一带一路各项峰会落地、叠加ETF发行，利于高股息、石油、建筑等方面表现。3）顺周期看利率信号，交易底部修复行情。资产中隐含的经济预期过度悲观，可能是最底部的反转催化；参考去年经济预期反弹经验，利率信号最敏感，A股行情两波走，从内资引领到外资入场，可以适当关注当下处在底部的医药、消费。
　　各行业6月十大金股：佳电股份，巨星科技，鸿路钢构，普门科技，国力股份，金山办公，中望软件，厦门钨业，浙江仙通，安井食品。
　　风险提示：联储加息超预期、海外金融风险超预期、历史经验失效等。