近期A股市场表现反映出了投资者对经济的悲观预期，背后的原因可能是产成品价格的持续下降以及企业仍在去库存。自春节以来，大类资产价格整体呈现债券价格上涨、商品价格下跌、股票价格尤其是顺周期行业下跌的趋势，这可能与产成品价格的持续下降以及企业仍在去库存有关。2000年至今，中国总共经历了7轮库存周期，并且从2023年二季度开始，本轮库存周期可能逐渐由主动去库存阶段进入被动去库存阶段。分上中下游来看，中游装备制造业、下游可选消费中的多数行业库存周期处于或接近见底回升位置，相关行业有可能较早迎来复苏。根据工业企业产成品存货增速、PMI产成品库存指数、PPI与库存周期领先关系，我们推算得到，本轮库存周期将最早于2023年三季度左右见底。
　　重点新闻：美国众议院议长麦卡锡称双方「根本没有接近」达成协议；美国5月企业活动意外创下13个月来最大成长，议员称鲍威尔向他们暗示通胀仍令人担忧；美国商务部4月新屋销售环比升4.1%，预期跌2.6%；标普全球美国5月制造业PMI初值报48.5，预期50；中国新任驻美大使谢锋称中美关系面临严峻困难和挑战；沙乌地能源大臣向石油空头发出警告，油价应声上涨；俄罗斯据报考虑实施汽油出口禁令，以防国内燃料短缺；TikTok传重组电商业务，开拓英美等市场。