周a涨跌：2023.05.22-05.26汽车板块跑赢上证综指。上证综指-2.2%，创业板指-2.2%，汽车板块指数+0.2%，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别为-3.4%／+0.2%／+2.4%／-3.6%。乘用车、零部件板块成交额相较上周有所增加，商用车、汽车服务板块成交额相较上周有所减少。
　　周动态：蔚来全新ES6、比亚迪宋Pro DM-i冠军版上市；小鹏汽车公布2023Q1季报，销量及毛利承压。
　　新车上市：（1）蔚来全新ES6售价36.8-42.6万元，搭载双电机四驱系统，最大续航超过900公里。（2）比亚迪宋Pro DM-i冠军版售价13.58-15.98万元，发布4款车型，搭载1.5L超级混动技术，综合续航1090公里，配置较优，售价符合预期。
　　小鹏2023Q1季报发布，毛利率承压：2023Q1交付新车1.8万辆，同环比分别-47.25%/-17.9%；营业收入40.3亿元，同环比分别-45.90%/- 21.5%。2023Q1整体毛利率为1.7%，同环比分别-10.5pct/-7.0pcts。
　　周专题：原材料和海运费23Q2走势预计利好板块盈利。大宗品价格、海运费及乘用车规模效应（销量规模体现）共同作用行业盈利水平，乘用车毛利率对规模效应更敏感，零部件毛利率对大宗商品价格波动更敏感。2023Q2（截至5月底）铝价、钢价、运价指数季度均值同比下滑趋势明显。铝价和钢价2023年4-5月均值同比2022Q2分别-10.2%/-19.9%，环比2023Q1分别+0.3%/-8.2%。运价方面，2023年4-5月全球集装箱、中国出口集装箱、中国进口集装箱、国内沿海集装箱运价指数均值同比2022Q2分别-82.1%/-69.9%/-27.7%/-21.3%，环比2023Q1分别-23.4%/-13.9%/-13.7%/-17.0%。2023Q2大宗商品价格和海运价格指数环比下行明显，预计将对Q2汽车行业整体盈利能力形成正向影响，零部件企业受益或更加明显。
　　投资建议：左侧布局乘用车相关强阿尔法个股，积极参与商用车周期复苏向上。乘用车相关：短期市场对乘用车整车和零部件盈利的担忧（主要因竞争加剧降价促销）会对板块整体形成向下压制（预计23年半年报后分化），同时23年内月度销量同比增速的波动（去年淡季很旺，旺季很淡）也会使板波动震荡较多，但中期维度自主品牌崛起，电动智能化的变革会使得乘用车相关公司结构性机会凸显，Q2大宗商品和运费有望走低，利好行业盈利，建议在市场悲观时左侧布局经营周期向上的强阿尔法零部件和有望胜出的自主整车，推荐1）电动化受益零部件爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、星宇股份（车灯升级，客户结构即将反转）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条业务反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、贝斯特（涡轮增压业务受益混动）；2)智能化受益零部件：伯特利（IBS逐步兑现）、保隆科技（ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、德赛西威、经纬恒润、科博达；3）自主崛起领先整车理想汽车（港股团队覆盖）、比亚迪、长城汽车、长安汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。商用车板块：客车和重卡行业22年销量探底，未来几年有望进入向上复苏周期，相应龙头公司受益，推荐宇通客车、中国重汽、潍柴动力。
　　风险提示：乘用车销量不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件冲击