周观点：我们认为，玻纤行业拐点或率先到来，进入Q2以来，行业库存持续去化，部分企业库存已降至较低库存水平，根据卓创资讯，4月末玻纤行业库存约76.5万吨，环比3月下降3.54万吨；当前价格体系下，部分小企业盈利压力加大，因此价格继续下行空间不大，而随着下游需求逐步恢复，如热塑及风电订单回暖，4月份风电新增装机3.8GW，同比增长126%，池窑厂出货逐步好转，当前行业进入加速去库阶段，价格或迎来触底反弹，建议重点关注低估值的中材科技（风电装机回暖，锂膜盈利稳定提升，复材业务占比逐步提升），以及中国巨石（产销量稳定增长，建立成本护城河）、长海股份（打造一体化产业链优势，中长期产能弹性十足）。其次，当前地产弱复苏预期下，市场对于复苏强度缺乏信心，因此地产链条整体承压，进入二季度，二手房、新房的销售进入相对平稳阶段，环比销售有所回落，但绝对销量相较22年依旧明显回升，我们认为，地产环比修复放缓或强化后续政策放松预期，地产贝塔或迎来助力。今年消费建材核心逻辑是经营结构的转变，提升经销及零售占比，降低大B端销售模式带来的应收账款及现金流的风险，企业整体经营质量提升。若市场持续低位运行，则竞争力弱的中小企业将会被加速淘汰出清，行业市场集中度提升的趋势依旧延续，前期调整后的龙头企业的性价比凸显。建议关注：消费建材集中度提升趋势依旧确定，消费建材龙头随着基本面的回暖仍极具配置价值，建议关注东方雨虹（4月1日《建筑与市政工程防水通用规范》开始实施，利好行业中长期发展）、科顺股份、伟星新材、蒙娜丽莎、兔宝宝、三棵树、北新建材、青鸟消防等。
　　玻璃：本周浮法价格略有下调，成本下降助力盈利修复。2023H1浮法玻璃行业产能收缩，“保交楼”背景下房地产竣工端韧性较强，行业重回紧平衡，浮法价格回补叠加纯碱价格走弱，企业盈利有望改善：1）价格端，根据卓创资讯，1-5月浮法玻璃价格累计上涨525元/吨，3-4月市场供应出现少量缺口，价格触底反弹，4月价格快速上涨，中下游开始补库，5月下游、终端对高价接受能力减弱，市场进入消化社会库存阶段；2）成本端，2023年纯碱新增产能压力增加，新产能投放前，行业主动去库存带动纯碱现货价格快速下跌，根据卓创资讯，1-5月份重碱价格累计下滑800元/吨左右。我们认为，下半年行业进入传统旺季，7-8月随着旺季来临前补货需求增加，基本面有望持续改善：供给侧来看，行业刚刚开始盈利，复产生产线依旧有限，而个别窑龄较高的产线存冷修预期，供给端有望保持动态平衡；需求侧来看，随着下游终端项目启动增加，终端订单预期有一定好转，工程订单边际逐步好转，家装订单需求火热，对出货有一定支撑，4/5月份仍为玻璃需求旺季，玻璃供需重回紧平衡状态，涨价趋势有望延续；宏观层面来看，地产仍处于地产竣工大周期，18-21年地产销售面积均超17亿平，随着竣工周期到来以及“保交楼”持续推进，23年竣工端需求仍有支撑。同时，玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动。建议重点关注旗滨集团（当前浮法玻璃少数还在盈利的企业，成本优势明显，开春涨价，业绩弹性十足；23年光伏玻璃有望陆续投产，带来新的增量；电子玻璃渐入佳境，维持高增长）；信义玻璃（港股原片龙头），金晶科技（玻璃纯碱一体化，钙钛矿TCO玻璃引领者）。
　　消费建材：弱复苏下地产竣工逆势走强，关注消费建材渠道改革进展。1-4月固定资产投资和地产宏观数据显示，新开工和投资端数据较为弱势，但1-4月地产竣工数据实现同比18.8%增长，住宅竣工面积同比增长达到19.2%，在保交楼政策推动下，预计竣工面积保持较高增速依然得以兑现；同期商品房销售均价保持正增长，根据4月70大中城市住房均价数据，一线城市保持同比正增长，核心城市改善性需求仍然为住房销售重要需求支撑，我们认为地产链后端建材品将持续受益于消费力较强群体改善型需求与竣工释放需求，其中消费建材零售渠道建设与当前住房销售需求相呼应。从一季报情况来看，部分消费建材企业业绩依旧承压，但消费建材龙头企业依然具备较强的经营韧性，尤其是零售端渠道占比较多/转型较快的龙头企业，随着地产销售拐点出现，Q2板块有望迎来全面复苏，四月偏后端零售表现已预示弹性。我们依然看好C端家装渠道的需求复苏，预计23H1C端渠道占比较高的消费建材企业整体出货优于B端为主的企业，建议关注零售占比业务较高的兔宝宝、伟星新材、蒙娜丽莎、三棵树、北新建材等，以及将C端作为今年重要驱动力的东方雨虹，在中期23H2新房恢复趋势更为确定的背景下，建议关注业绩修复弹性较大标的科顺股份、青鸟消防等。
　　玻纤：下游出货好转带动库存拐点先至。根据卓创资讯，4月末玻纤行业库存约76.5万吨，环比3月下降3.54万吨，下游企业逐步开工，热塑及风电订单回暖带动下池窑厂出货逐步好转，行业进入去库阶段，部分企业已小幅提价，行业或迎来触底反弹。我们认为，2023年玻纤供需两端有望好转，周期上行期有望展现顺周期特性：1