1、监管支持养老服务与专属商业养老险发展，养老产业大有可为。5月21日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进基本养老服务体系建设的意见》。5月25日，监管部门下发《关于促进专属商业养老保险发展有关事项的通知》。1）我国老龄化程度不断加深，截至2022年末60周岁以上人口2.8亿人，占比19.8%。而养老机构仅4.0万个，养老服务床位822.3万张，养老服务有效供给不足、供需错配。商业保险公司作为养老服务的重要供给者，将受益于养老服务体系建设。2）专业商业养老险自2021年6月开始试点、2022年3月试点范围推广至全国，截至2023Q1末，累计保费规模50.8亿元、投保件数42.9万件。此次商业养老险新规将产品审批改为备案、明确银保渠道和专业中介渠道可以销售专属商业养老保险，将进一步打开专属商业养老险发展空间。
　　2、银行业协会召集研讨会，研究制定理财产品业绩展示新规。近日，中国银行业协会理财业务专委会召集研讨会，探讨《理财产品过往业绩展示行为准则》的研究制定，将对理财产品过去业绩展示设置“三条基本要求”、“三条展示要求”、“三条禁止行为”。此次会上讨论的《理财产品过往业绩展示行为准则》，将统一银行理财产品业绩展示规则，展示规则向基金靠拢。今年以来理财市场明显回暖，根据普益标准数据，截至2023年4月底，理财市场规模环比提升5.14%至25.4万亿元，我们认为在存款利率下调的背景下，理财产品的吸引力将有所抬升。银行理财相关监管文件的陆续出台，有助于理财市场长期健康、规范发展。
　　3、保险行业4月经营数据出炉，寿险保费继续回暖。5月25日，2023年4月保险业经营情况表发布。1）人身险：2023年1-4月，行业人身险原保费收入1.71万亿元（YoY+9.6%），人身险保费持续回暖，预计主要系客户储蓄需求旺盛，叠加客户预期定价利率下调、老产品凸显停售效应，储蓄险销售情况较好。2）产险：2023年1-4月，行业产险原保费收入5899亿元（YoY+10.3%）。其中，车险原保费收入2765亿元（YoY+6.2%），维持稳定增长；非车险原保费3134亿元（YoY+14.2%）。3）投资：截至2023年4月末，保险业资金运用余额26.10万亿元（YoY+10.5%），其中银行存款、债券、股票和证券投资基金分别占比10%、43%、13%，较年初分别变动-1pct、+2pct、+0.2pct，债券配置比例继续提升。
　　投资建议
　　1、银行：看好全年盈利能力修复，银行板块配置价值提升。我们认为1季报行业盈利增速低点确认，主要受资产重定价以及居民端复苏低于预期的影响。展望后续季度，国内经济向好趋势不变，在此背景下，居民消费倾向和风险偏好的修复仍然值得期待，成为推动板块盈利回升的催化剂。我们继续看好银行板块全年表现，考虑到当前银行板块静态PB仅0.56x，估值处于低位且尚未修复至疫情前水平，在后续盈利有望逐季修复的背景下，当前时点银行板块的配置价值提升。
　　2、非银：1)保险:居民储蓄需求旺盛、竞品吸引力下降，23Q1寿险NBV实现正增长，预计23年寿险业绩将迎来修复。在预定利率调整的预期下，23Q2储蓄型产品销售热度有望维持。经济持续复苏，长端利率有望企稳回升、权益市场有望修复;地产政策发力，险企投资端将改善。行业估值和持仓仍处底部，β属性和基本面改善将助力保险板块估值底部修复。2)证券:资本市场改革加速，证券业长期向好;市场景气度修复、交易热情回升;自营收入改善、低基数效应下业绩边际修复。板块估值水平仍处低位，具备配置价值。
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　 2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。