板块复盘：23Q1景气度修复，自营助力业绩高增
　　TMT+中特估双线带动指数走强，交投活跃度同比下降
　　2023年一季度行业迎来多重利好，政策呵护市场。证监会发布《证券经纪业务管理办法》解除经纪业务降费担忧，注册制改革全面落地，央行全面降准25BP，投资者情绪升温，市场风险偏好稳步提升，券商板块呈现景气度向上、基本面高增、股价和估值底部小幅改善的局面。
　　TMT+中特估双线带动指数强反弹，交易景气度环比修复但同比仍较弱。在TMT和中特估值带动下指数反弹，A股三大指数平均上涨4.27%；全市场日均股基交易额9924亿，同比-9%，环比+3%；日均融资融券余额15712.68亿，同比-9.6%，环比+0.7%。
　　投资建议
　　行业头部券商受益于中特估体系。在中国特色估值体系下，2023年在市场风险偏好提升以及政策利好有望驱动券商业绩和估值修复，“中字”行业龙头有望把握全面注册制改革和A股机构化带来的历史机遇，持续受益于国企估值体系重塑，ROE水平有望进一步提升。推荐中信证券、中金公司、中信建投。
　　预期券商导流重启，数字化转型领先的券商有望受益。华泰长期高水位科技投入，具备客群高规模与高质量优势；华林联手字节转型互联网券商，获得流量加持；指南针收购网信证券获得券商牌照，第二成长曲线初露峥嵘；同花顺作为互联网证券流量龙头，先发优势显著。推荐华泰证券，建议关注华林证券、指南针、同花顺。
　　财富管理转型趋势下高“含财率”互联网券商大有可为。流动性宽松背景下，资本市场持续扩容，财富配置从地产向权益转移的大趋势不改，财富管理赛道长期看好。东财作为特色互联网券商具备流量优势和用户高粘性，预计随着市场回暖公司业绩有望进一步提升。推荐东方财富。
　　看好行业特色精品券商。国联证券管理层战略前瞻，公司机制、人才、战略、业务、财务亮点纷呈，控股中融基金、参股民生证券，有望录得超越市场的业绩表现和持续提升的ROE回报。东方证券持续深化财富管理转型，旗下两大王牌基金东证资管和汇添富基金品牌优势日益突出，规模和业绩增速有望持续跑赢公募基金行业整体增速。推荐国联证券，建议关注东方证券。
　　风险提示
　　经济下行压力加大：经济刺激政策不及预期，经济下行；
　　市场下跌：股票市场活跃度下滑，自营业务收入下滑；
　　监管引导行业降费：监管趋严，行业降费让利