动力煤：价格方面，1）国内方面，本周秦港5500煤价870元/吨，周环比/同比-95/-335元/吨（-9.8%/-27.8%）。2）国际方面，截至2023年5月19日，欧洲ARA动力煤115美元/吨，较前一周-5.0美元/吨（-4.2%）；理查德RB动力煤104.3美元/吨，较前一周-9.6美元/吨（-8.4%）；纽卡斯尔NEWC动力煤158.2美元/吨，较前一周-9.9美元/吨（-5.9%）。
　　库存方面，截至2023年5月22日，CCTD主流港口库存7396万吨，环比/同比+1.8%/+31.7%；截至2023年5月26日秦港库存630万吨，环比/同比+3.3%/+33.5%；广州港库存338万吨，环比/同比-1.8%/+12.4%。
　　供耗存方面，本周（2023.5.19-2023.5.25）沿海八省电厂日耗平均181.5万吨，较去年同期+17.8%（上周分别为172.7万吨、+13.7%）；平均库存3657.5万吨，较去年同期+20.3%（上周分别为3533.7万吨、+17.3%）。
　　焦煤：价格方面，1）国内方面，本周京唐港山西产主焦煤库提价1800元/吨，环比/同比0/-1250元/吨（0%/-41.0%）。
　　2）国际方面，本周澳峰景矿硬焦煤价格234美元/吨，环比/同比-3.5/-262美元/吨（-1.5%/-52.8%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤进口价1180/1450元/吨，环比-20/+20元/吨（-1.7%/+1.4%），同比-730/-1050元/吨（-38.2%/-42.0%）。
　　3）国内外价差方面，峰景矿硬焦煤含税现货价折合约1862元/吨，较京唐港山西产主焦煤价格1800元/吨、价差-62元/吨。
　　库存方面，截至2023年5月26日，独立焦化厂焦煤库存651万吨，环比/同比+2.4%/-35.4%；样本钢厂焦煤库存728万吨，环比/同比-2.8%/-19.1%。
　　截至2023年5月26日，六港口炼焦煤库存209.9万吨，环比/同比+6.8%/+53.2%。
　　下游方面，本周焦化厂开工率74.4%，环比-0.2pct。截至2023年5月26日，港口焦炭库存187万吨，环比上周0万吨（0.0%）；独立焦化厂焦炭库存86万吨，环比上周-12万吨（-12.2%）；样本钢厂焦炭库存616万吨，环比上周-2万吨（-0.3%）。
　　投资建议。我们认为，在全球经济预期走弱背景下，低估值高分红公司具备较强防御属性，煤炭公司年报分红及一季报业绩靓丽，目前板块平均估值仍在5xPE左右，高分红公司股息率均在10%以上，虽然需求疲弱，但煤价依然高位震荡，业绩韧性强，具备较强投资价值，建议关注在中特估背景下低估值高分红煤炭公司机会，重点推荐中国神华、陕西煤业、兖矿能源；焦煤龙头山西焦煤、潞安环能；转型龙头华阳股份以及受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技、云鼎科技。
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　　风险提示
　　下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。