策略摘要
　　动力煤品种：短期来看，煤炭仍处于高产量、高进口量、高库存的供需阶段，市场疲软局面难以改善，加之海外煤价大幅下跌，国内煤价持续偏弱运行。因期货流动性严重不足，建议观望。
　　核心观点
　　■市场分析
　　期货与现货价格：产地指数：大同坑口价Q5500（不粘煤）675元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口价680元/吨；忻州Q5000坑口价630元/吨。港口指数：CCI进口4700指数752元/吨，周环比降51元/吨，CCI进口3800指数报572元/吨。
　　港口方面：截至到5月26日，北方四港港口总库存1655万吨，较上周同期增加57万吨，港口处于累库状态。其中秦皇岛港库存630万吨，环比上周同期增加20万吨；曹妃甸港库存608万吨，环比上周同期增加31万吨；京唐港库存204万吨，环比增加26万吨；黄骅港库存213万吨，环比上周同期减少20万吨。
　　电厂方面：沿海8省煤炭库存攀升至历史高位，终端电厂日耗持续保持偏低水平，多数电厂处于被动提库的状态。
　　海运费：截止到5月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于576.74，运价指数持续下行。截止到5月26日，波罗的海干散货指数（BDI）报于1172。近期国际海运指数维持低位运行。
　　整体来看：产地方面，榆林地区前期停产、减产企业陆续恢复正常，但整体需求明显走弱，看跌气氛明显，交易冷清，库存累积明显，目前销售主要是以保供为主，运输主要以长协发运为主。港口方面，中转港库存再创新高，市场情绪较为悲观，观望情绪浓厚，下游需求少，整体市场成交较为冷清，报价重心下移。进口煤方面，近期欧洲等地需求较差，库存累积，外矿和贸易商不得不向中国出售或者转卖部分过剩煤炭资源，中国电厂采购需求低迷，国际高卡煤价下跌幅度较大，市场悲观情绪较浓。运价方面，截止到5月26日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于576.74，相比上一日下跌17.58个点。
　　需求与逻辑：目前处于传统需求淡季，整体下游日耗较差，且电厂以长协煤拉运为主，市场煤成交冷清。贸易商观望情绪浓厚，投机需求不高，供需向宽松转化。当下淡季时期，非电煤企业开工率仍然不高，加之海外煤价大幅下跌，国内煤价持续偏弱运行。因期货流动性严重不足，我们建议观望。
　　■策略
　　单边：中性观望
　　期现：无
　　期权：无
　　风险
　　政策调整，市场煤需求表现，运输瓶颈影响，煤矿安全事故等，欧美能源危机情况，宏观大环境等，进口煤超预期。