用电需求同比高增：国家能源局、国家统计局发布2023年4月发电量数据，4月全社会用电量6,901亿千瓦时，同比+8.3%，1-4月累计用电量28,103亿千瓦时，同比+4.7%。
　　动力煤供给改善，价格持续下行。截至5月12日，秦皇岛Q5500动力煤市场价格价格为975元/吨，为年内最低价，周环比跌幅2.3%，年初至今累计跌幅为17.02%。
　　电厂库存持续上行。截至5月12日，六大发电集团煤炭库存量总计1343.6万吨，周环比+45.5万吨，库存可用天数18.3天，周环比+0.6天。
　　投资策略：复苏背景下电量需求稳步提升，根据中电联预测，上半年电力需求预计维持6%高增长；动力煤价格持续下行，下游电厂囤煤积极备战迎峰度夏，煤炭增产保供的背景下动力煤价格上行风险较低，年初中长期交易已锁定高电价，火电企业有望迎来红利期；新建水电站定价模式为落地电价倒退，受益于沿海负荷中心的高燃煤基准价和高比例上浮，电量输送至负荷中心的水电企业将增收获利。建议逢低关注三条投资主线：一是受益于长协煤覆盖和进口煤放量的低估值、高业绩弹性的火电企业如浙能电力、皖能电力；二是受益于区域电价高增长的广东省电力企业如宝新能源、粤电力A、深圳能源；三是电量输送至东部负荷中心的水电企业如长江电力、川投能源、国投电力。
　　风险提示：用电需求增长不及预期，进口煤炭管控加强，水电来水不及预期。强，水电来水不及预期