工业金属：LME铜价本周9001.5美元/吨，周上涨1.9%，国内铜现货价70380元/吨，周上涨2.1%。铜现货加工费83.5美元/吨，周上涨1.2%。LME铜库存5.15万吨，较上周去库21.2%，上期所阴极铜库存14.95万吨，本周去库4%。本周铜价小幅反弹，从LME库存和上期所库存看，铜的季节性去库节奏仍存，下游需求中，国内经济复苏局面不变。海外宏观方面美国最新3月CPI数据公布，通胀的持续回落增强了市场对美联储加息节奏放缓的预期，铜的金融属性支撑铜价的小幅反弹。商品属性中，供给端铜精矿生产暂无扰动，TC现货加工费有所反弹，二季度CSPT铜冶炼费基准为90美元/吨，较一季度小幅下降。整体2023年铜矿扩产较多，全年预计铜供略大于需求，国内空调、冰箱等白色家电需求有望跟随地产竣工端数据改善逐步修复，拉动铜管等铜后周期的相关消费。我们建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价18710元/吨，周上涨0.2%，成本端氧化铝和预焙阳极价格本月延续回落趋势。本周铝价小幅反弹，国内电解铝社会库存去库力度较强，目前下游基建地产汽车领域需求在国内经济复苏大背景下逐步回暖，地产竣工端数据好转带动铝型材等需求回暖，我们认为对铝的需求无需担忧。我们建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、神火股份、天山铝业，同时可关注符合绿色可持续碳达峰要求的鑫铂股份等。
　　能源金属：本周锂精矿价格3090美元/吨，电池级碳酸锂19万元/吨，工业级碳酸锂价格15.5万元/吨，氢氧化锂价格26.5万元/吨。本周锂精矿和仍在下跌趋势中锂盐价格，电池级碳酸锂价格已跌破20万元/吨，我们预计锂盐/锂矿价格的回落将影响上市锂资源企业的一季度业绩，随着2023年国内和海外碳酸锂产量继续增加，虽然短期内国内对江西云母锂资源乱象出手政治，但预计碳酸锂价格将在供给端大幅释放下继续走低。同时需求端新能源车价格战继续，新能源车的补贴政策逐步退坡，叠加部分车型销售不畅，对上中游压价的趋势不改，锂价有可能下跌至部分企业的成本线后才会有所企稳。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。
　　稀土及小金属：本周氧化镨钕价格48.5万元/吨，钕铁硼价格210元/千克，本周价格均下跌明显。近期轻稀土价格延续回落，中重稀土价格在小幅反弹后也有所回落。2023年国家第一批稀土配额提升至12万吨，同比大幅增长19%左右，配额总量略超预期，此前市场普遍预期15%增长。其中轻稀土配额大幅增长，中重稀土略微下降。轻稀土2023年第一批指标为10.9万吨，同比增长22.5%，中重稀土指标1.09万吨，同比下滑了5%，显示出国家对中重稀土管理的倾向更加明显，中重稀土稀缺性更强。我们认为国家对于轻稀土有序放开、中重稀土继续严管控的趋势不变，在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。
　　贵金属：本周黄金价449.35元/克，周上涨0.8%。银价5767元/千克，周上涨3.9%。近期黄金价格不断走高，美国3月CPI同比增长5%，略低于市场预期的5.1%，前值为6%。美国3月核心CPI同比增长5.6%，符合市场预期，前值为5.5%。短期内欧美银行业风险事件频出，侧面显现出美联储连续加息对全球市场的恶性影响，避险情绪发酵下，黄金价格不断被推高。出于避险和交易衰退的预期，我们建议继续逢低关注银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
　　投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、云铝股份、中国稀土、广晟有色、银泰黄金、赤峰黄金等。
　　风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端因疫情反复或国际政治环境等因素开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等