策略摘要
　　昨日国内尿素行情继续下滑，主要受煤炭价格走弱带动；尿素原材料成本下跌，现货成本重心不断下调。尿素日产绝对水平保持在16-17万吨之间，海外价格的弱势也使得国内出口窗口打不开，供应方面压力难以缓解。下游以刚需采购为主，支撑力度不足导致上游工厂订单水平处于低位；高供应、弱需求下，上游库存去化力度偏弱。后期来看，随着上游检修以及下游农需结束之后，尿素供应压力将继续增加，建议期货做空套保操作。
　　核心观点
　　市场分析
　　期货市场：5月22日尿素主力收盘1711元/吨（-80）；前二十位主力多头持仓：159598（+3048），空头持仓：163750（+8531），净多持仓：-7142（+3348）。
　　现货：5月22日山东临沂小颗粒报价：2200元/吨（-60）；山东菏泽小颗粒报价：2220元/吨（-30）；江苏沐阳小颗粒报价：2250元/吨（-30）。
　　原料：5月22日，小块无烟煤1180元/吨（0），尿素成本1831元/吨（0），尿素出口窗口-100美元/吨（0）。
　　生产：截至5月18日，煤制尿素周度产量87.88万吨（-0.34%），煤制周度产能利用率80.49%（-0.28%），气制尿素周度产量29.46万吨（-3.31%），气制周度产能利用率79.28%（-2.72%）。
　　库存：截至5月18日，港口库存8万吨（-4.6），厂库库存100.57万吨（-3.18）。
　　观点：昨日国内尿素行情继续下滑，主要受煤炭价格走弱带动；尿素原材料成本下跌，现货成本重心不断下调。
　　策略
　　谨慎偏空：尿素日产绝对水平保持在16-17万吨之间，仍处历史同比高位；海外价格的弱势也使得国内出口窗口打不开，供应方面压力难以缓解。同时，下游以刚需采购为主，支撑力度不足导致上游工厂订单水平处于低位；高供应、弱需求下，上游库存去化力度偏弱。后期来看，随着上游检修以及下游农需结束之后，尿素供应压力将继续增加，尿素维持做空套保的观点，后期价格止跌需要看到国内出口窗口打开或上游生产全面亏损之后带来的降负减产。
　　风险
　　企业装置检修增加、农需释放、企业预收订单增加、下游市场回暖