生猪观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘生猪2307合约15175元/吨，较前日下跌295元，跌幅1.91%。现货方面，河南地区外三元生猪价格14.15元/公斤，较前日下跌0.01元，现货基差LH07-1025，较前日上涨285；江苏地区外三元生猪价格14.53元/公斤，较前日上涨0.04元，现货基差LH07-645，较前日上涨335；四川地区外三元生猪价格13.82元/公斤，较前日上涨0.04元，现货基差LH07-1355，较前日上涨335。
　　近期市场资讯，据农业农村部监测，5月22日"农产品批发价格200指数"为122.13，比上周五下降0.60个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.82，比上周五下降0.68个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.40元/公斤，比上周五上升0.3%；牛肉75.76元/公斤，比上周五下降0.8%；羊肉67.63元/公斤，比上周五下降0.7%；鸡蛋10.03元/公斤，比上周五下降1.6%；白条鸡18.09元/公斤，比上周五下降0.3%。据国家发改委数据，截至5月17日，全国生猪出场价格为14.40元/公斤，较5月10日下跌0.83%；主要批发市场玉米价格为2.78元/公斤，较5月10日下跌1.42%；猪粮比价为5.18，较5月10日上涨0.58%。全国猪料比价为4.17，环比下降0.24%。按目前价格及成本推算，未来生猪养殖头均亏损为151.80元。
　　生猪产业目前集团化进程明显，作为较容易获得资金支持的集团养殖端的亏损与市场份额的损失，集团厂特别是上市企业选择了前者。当前市场的利率继续下行，大型养殖企业选择了逆势扩张的策略。如果货币政策不出现转向，目前通过亏损去产能的逻辑处于失效状态，这也是市场目前反应猪周期不明显的主要原因。仔猪市场供不应求，主要原因是集团今年仔猪销售大幅减少，集团主观上希望通过增加育肥的出栏增加市场份额，客观原因则是冬季仔猪确实有损失。能繁充足的企业，可以通过减少仔猪销售来增加市场份额，能繁不足的企业想要增加市场份额则需要通过外购仔猪来实现。仔猪供应的减少叠加需求的增加导致目前仔猪利润率飙升至30%以上。仔猪利润的搞起导致能繁去化的困难，甚至起到增加产能的效果，目前仔猪需求预计还将持续至少2个月。目前仔猪作为全产业链唯一有利润的环节将是影响产能走向的重要因素，需要重点关注。据了解，当前散户二次育肥的投机热情仍然不减，仍然寄希望于传统的消费旺季。价格是二育入场的主要依据，当前预期是7元/斤以下，一旦二育成本低于此价格，则会有部分二育投机开始计划入场。在当前产能充足的大环境下会导致二育价格无法向消费端传导从而进入存量博弈的市场，今年的二育资金和规模会随着参与次数的增加被逐渐消耗，但考虑到目前二育规模仍然巨大，对市场的影响仍然不可小觑。目前淘汰母猪的价格非常坚挺，达到了育肥猪的80%。从侧面可以反应出淘汰母猪的供应稀缺，全市场产能并没有出现产能去化的现象。由于养殖的亏损和疫病问题导致散户的养殖模式从自繁自养向抓仔猪育肥的模式，疫病防控困难的地区尤为明显，散户产业链变短会加剧后期集团对养殖产业的整合速度。综合来看目前生猪长期走弱趋势不会有太大变化，但要谨防二次育肥入场带来的价格波动。
　　策略
　　单边谨慎看空
　　风险
　　消费需求回升