原奶价格走势。2023年5月5日-5月10日，国内主产区原奶价格为3.88元/kg，环比-0.3%，同比-6.7%；2023年3月恒天然原奶价格为0.37欧元/kg，环比-3.6%，同比-19.5%。
　　奶粉进口单价下行，大洋洲奶粉均价环比回升。2023年3月奶粉进口单价为3854.67美元/吨，环比-2.4%，同比-8.0%。2023年4月17日-4月28日，大洋洲脱脂/全脂奶粉均价环比+9.1%/+1.2%，同比-36.2%/-26.1%，欧盟脱脂/全脂奶粉均价环比-2.8%/-0.7%，同比-43.0%/-35.2%。2023年3月，美国A级脱脂奶粉均价环比-4.8%，同比-37.1%。
　　精饲料价格环比提升，粗饲料价格小幅回落。精饲料：2023年5月6日-5月12日，玉米平均价为2900元/吨，环比+0.3%，同比+1.8%；豆粕平均价为4460元/吨，环比+0.5%，同比-4.1%。粗饲料：2023年2月，进口苜蓿草平均到岸价为591.8美元/吨，环比-0.7%，同比+33.4%。
　　国内要闻。【黑龙江】2023年第二季度生鲜乳交易参考价格最低价为3.90元/公斤，中准价格为4.05元/公斤。【内蒙古】2023年第二季度全区生鲜乳交易参考价为3.85元/公斤，交易参考最低价为3.70元/公斤。
　　投资观点及原奶价格预测：受益于奶源基地建设陆续投产、原奶供给量提升，22年国内原奶全年均价同比-3.2%。目前饲料成本高企，考虑到供给端持续释放，需求端短期承压、中长期逐步改善，我们预计23年原奶价格或稳中有降。
　　风险提示：原材料价格大幅波动，行业竞争加剧，食品安全问题。