市场回顾
　　期权标的物方面，主力合约价格较上周环比涨跌不一，其中的重点品种：铜期货价格反弹上升约1000元，原油持续反弹上升约30元，黄金价格持续下跌约4元，沪深300股指本周价格反弹上升约7元，豆粕价格有所走弱约84元、玉米价格上升、铁矿石宽幅震荡走强且PTA价格随之上升。重点品种期权隐含波动率整体走弱，20日历史波动率变化较上周有所分化，持仓量PCR和成交量PCR指标变动呈现明显分化，其中值得注意的是铁矿石期权历史波动率上升超5%，原油和沪铜期权历史波动率有所上升，其他重点品种隐含波动率普遍走弱。
　　股指期权方面，我们认为当下宏观经济整体处于弱复苏状态，目前长期投资风格优于短期价值投资风格，海外宏观受美国债务上限谈判和通胀担忧，不确定性高。上证50期权持仓量PCR走势偏弱，目前处于历史分位数100日以内15%分位数较低水平位置。中证1000股指期权情绪指标本周有所上升。整体来看，期权市场传递情绪偏向回暖，期权整体成交额和波动率均处于低位背景下，隐波有所小幅升温后市判断仍需进一步判断。我们认为当下数据表现基本确认弱复苏，股指或处于震荡阶段，整体趋势缺乏主线引导，波动率交易偏向谨慎。
　　商品期权方面，央行发布一季度货币政策执行报告表明整体经济持续好转，二季度低基数影响下增速明显回升。指数回落引起短空情绪边际增幅有限，长期历史波动率曲线位于低值，后市短期历史波动率受长期牵引。具结合个体重点商品期权的波动性以及基本面方向性的判断，沪铜期权建议采用（宽）跨式盘整期权组合为主；原油商品期权波动性方面已经处于较低位置，后期价格走弱或震动建议买入认沽期权。黄金期权当前VIX指数以及历史波动率历史分位数较低但隐含波动率IV有所走强，可以考虑买入认购方面组合。豆粕期权波动性方面本周表现相对于农产品类商品期权较强，若判断后市价格以震荡为主则可以考虑跨式盘整双卖策略；铁矿石期权波动性方面判断呈现季节性复苏波动放大过程，、若判断后期价格震荡，可考虑采用（宽）跨式突破组合。