行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜主力探底回升，宏观风险减弱，美债危机现曙光，中国经济数据利空打压也逐步price-in，而基本面在国内现货升水走强下对铜价有支撑。宏观相关性方面，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为-22%、-39%，而上周分别为-74%、-95%，相关性均减弱；价差方面，本周05合约交割，06-07价差扩大至140，现货升水重心涨至340，铜价在5月中旬走弱带动社库去库力度加大，低库存令持货商挺升水，近月价差重心也上移，洋山铜提单溢价涨至52.5，仓单溢价涨至35，内外盘比价因人民币贬值而有所走强，LME0-3contango结构扩大至44.02，现货进口窗口打开，价差方面内强外弱。持仓方面，沪铜周均持仓较上周增加27413手，CFTC基金净空持仓增加442手至16828手，LME基金净多持仓较上周减少4470至343手，LME远期持仓集中报告显示铜价在6月集中交割日出现一个小多头和小空头，LME仓单集中情况缓解
　　操作建议：宏观面，美国债务谈判逼近最后大限，周末债务谈判形势陡转直下，美国债务违约的可能将再度令金融市场陷入震荡，不过即使债务谈判协议达成，美国财政部将重返举债超万亿美元，银行体系流动性问题将加大银行倒闭风险，同时中国4月通胀、信贷数据凸显需求不足。基本面，虽全球铜库存降至40万吨以下，国内价差结构已经开始逐步走阔，低库存支撑凸显，周内精铜杆开工率继续增加，主因仍是废铜杆替代率下降以及在手订单较好，短期国内基本面略有支撑，不过当前内外宏观环境不佳，预计伦铜8400关口仍是较大阻力位，但考虑到当前的低库存以及铜生产成本，预计下方进一步下跌空间有限。