本周油脂期货延续下跌，菜油表现最强，豆油2309合约最弱。菜油与其他两大油脂价差再次拉大，豆棕价差略微企稳反弹。
　　宏观方面，俄罗斯周三证实，5月18日到期的黑海谷物协议已延长两个月，以帮助有需要的国家。乌克兰官方表示，虽然5月17日俄罗斯同意将黑海谷物协议延长至7月18日，但目前伊斯坦布尔的联合协调中心尚未检查入境船只，黑海谷物走廊尚未恢复运营。
　　大豆方面，巴西大豆上市带来的季节性压力犹存，CBOT大豆大跌拖累整个油脂油料板块估值。巴西植物油行业协会（ABIOVE）预计，2023年巴西大豆产量1.55亿吨，比4月份预测的1.536亿吨上调140万吨，比2022年度产量提高近20%；2023年巴西大豆出口量将达到9570万吨，比之前预测上调200万吨，比上年的7870万吨提高21.6%。阿根廷大豆产量继续下调，但该因素当前对市场影响有限。
　　棕榈油方面，印尼将5月16-31日期间的毛棕榈油参考价格定在每吨893.23美元,意味着印尼棕榈油出口税费从5月上半月的224美元/吨降低到了169美元/吨，这使得其产品比马来西亚棕榈油更有吸引力。船运机构数据显示出口较好，但产量季节性增长，棕榈油供需整体在改善。国内由于进口利润倒挂，买船积极性不高，国内棕榈油库存持续下降。
　　国内方面，从后期船期来看，二季度国内进口菜籽、进口菜油供应依然较为充足，且国内新季油菜籽上市，菜油缺乏向上驱动。从价差看，菜油对豆油替代效应较好。随着巴西大豆逐渐到港且CIQ问题悬而未决，油厂开机率预期回升，但豆油类库速度缓慢，看空基差，只是存在进口端成本支撑。
　　综上，油脂供需两弱，当前价位谨慎追空，关注棕榈油主产区产量情况。豆棕09价差短期看反弹，菜豆09价差扩大继续持有。