安信视点：经济或将以内生动能修复为主
　　昨日，港股盘初高开高走，恒指冲高一度涨1.7%，随后震荡回落。恒生指数收涨0.85%，报19727.25点，恒生科技指数涨1.21%，报3917.09点，恒生国企指数涨1.19%，报6715.56点。全日市场成交额为986.25亿港元，南向资金净买入17.31港元。
　　个股来看，比亚迪电子285.HK表现优异，盘中涨超4%，截至收盘涨2.36%。公司2023年安卓手机收入贡献占比不到20%，智能手机销量影响不大；经济复苏智能手机销售有所缓和。北美A客户收入贡献占比40%以上，主要包括平板的组装和手机的部分零部件，平板经营第三年已顺利爬坡；汽车电子：2022年约90亿收入，2023年预计超200亿；底盘悬架、热管理和其他产品。公司的智能产品：储能产品收入已经是大头，2023年仍有50%+增长；海外工厂布局服务器业务代工；储能业务和服务器业务两大智能产品板块表现值得期待。比亚迪电子是安信国际5月金股，推荐投资者持续关注。
　　从近期公布的数据来看，4月固定资产投资当月同比增速3.6%，较3月回落1.1个百分点，季调后环比为-0.64%，两年复合同比为2.7%，较3月回落3个百分点。当月同比来和两年复合同比来看，基建投资、制造业投资、房地产投资均出现回落。4月基建投资（含电力）当月同比为7.9%，较3月回落2个百分点，两年复合同比6.1%，较上月回落4.7个百分点。这显示财政支出力度在减弱，在地方政府债务偿还压力增加的背景下，基建投资或将继续从高位回落。4月制造业投资当月同比为5.3%，较3月回落0.9个百分点，两年复合同比为5.8%，较上月回落3.2个百分点；民间投资的增速为-0.2%，较3月回落0.6个百分点，两者的裂口收窄。根据已经公布的数据，医药制造业、金属制品业、汽车制造业较3月显著增长，而纺织业、食品制造业、化学原料及化学制品制造业等下游行业投资增速回落幅度较大。
　　合并信贷数据的情况，当下扩大投资和加杠杆的主体可能仍然是国有企业和新能源产业链的企业，情况和去年下半年变化不大，私人企业部门仍然处于偏保守的状态。往后看，不同于居民部门，企业部门的投资相对更有粘性，企业部门的疤痕效应可能会逐渐在今年体现，即使房地产逐渐企稳，民间投资和整体投资的裂口可能仍然难以显著收窄。而考虑到PPI的负增长，实际投资的回落幅度低于名义增速。
　　分析师：韩致立