基建投资占据主导，制造业投资总体偏弱
　　陕西固定资产投资偏重于基建和采矿，制造业稍弱。2021年陕西固定资产投资2.68万亿；传统三大项来看，基建是陕西固投中占比最高的板块，制造业则显著低于全国水平，具体，基建8222.37亿元，占比30.7%，地产6117.55亿元，占比22.8%，制造业4582.40亿元，占比17.1%。此外，得益于丰富的矿产资源，省内采矿投资占比2.8%，高于全国水平。
　　十年来陕西由交通大省迈向交通强省，“米”字形高铁网逐步成型的过程中，十三五末基建投资有所回落，2022年增速由负转正，近四年首次超过全国水平。陕西省基建在经历了2013-2018年的高速发展后，由交通大省逐渐迈向交通强省，随着交通基础设施规划逐步落地完工，十三五末省内基建增速有所回落，2019年开始增速持续低于全国水平；2022年随着稳增长政策的逐步试行，基建投资规模再度扩大，全年实现基建投资增速12.7%，高于全国水平1.18pct。
　　十四五基建持续推进，投资规模稳步提升
　　十四五期间固定资产投资预计年均增长6%，2023年预计达8%。十四五期间基建领域各板块持续推进，对交建、能源、水利等板块均提出发展要求，政策来看，交建仍为重中之重，对公路、铁路里程等均提出明确的发展目标，具体来看，到2025年末铁路营业里程将达6500公里，高速公路将达7000公里，公路总里程将突破19万公里，民用机场数将达8个，充分体现地方政府发展决心；2023年来看，全年安排省级重点项目640个，年度计划投资4804亿元，力争全年实现固定资产投资增长8%。
　　亚欧贸易重要节点，基建有望进一步强化
　　西安是亚欧大陆经济带的“心脏”，中欧班列五大集结城市之一，有望在亚欧贸易的催化下进一步强化自身基建水平，充分发挥亚欧贸易通道枢纽作用。2022年西安中欧班列开行量达4639列，运送货物411.7万吨，开行量、货运量和重箱率三项核心指标，均位列全国第一。2022年6月，中国同中亚五国提出《关于深化“中国+中亚五国”互联互通合作的倡议》，倡议进一步强调中欧班列的重要性；此外，中国-中亚峰会将于今年5月18日至19日在陕西省西安市举行，国家主席习近平将主持峰会。峰会举行或进一步推动陕西“一带一路”相关建设。
　　陕西发展规划来看，交通建设始终是其“一带一路”发展目标的重要着力点。无论是《“十四五”深度融入共建“一带一路”大格局、建设内陆开放高地规划》，还是近两年推进“一带一路”建设工作要点，均将交通建设放在首位，并提出具体要求，包括1）高标准建设中欧班列西安集结中心；2）持续提升中欧班列（西安）开行质效；3）加快建设西安国际航空枢纽；4）完善优化路网布局等。
　　关注受益陕西区域景气的综合性基建龙头
　　短期看，随着2023年疫情后的经济回暖，陕西固定资产投资有望延续8%左右高增，基建投资短期高增可期；中期看，在十四五投资规划指引下，区域中期景气有望延续。与此同时，“一带一路”催化下，区域基建有望继续加码，叠加近期中国-中亚峰会在陕西西安举行的契机，我们认为陕西区域值得重视，关注区域建工龙头。
　　风险提示
　　1、“一带一路”推进不及预期风险；2、地缘政治风险。