4月托管量增加额环比增加。截至2023年4月末，中债登、上清所托管量合计131.61万亿元，较3月末增加11,522亿元，增加额环比增加1,383亿元，增量主要来源于利率债（6,290亿元）和同业存单（2,839亿元）。其中：中债登债券托管量98.95万亿元，环比增加5,586亿元，增量主要来源于地方债（3,502亿元）和国债（1,850亿元）；上清所债券托管量32.66万亿元，环比增加5,936亿元，增量主要来源于同业存单（2,839亿元）、超短融（1,466亿元）和商业银行金融债（1,406亿元）。
　　分债券类型看，利率债和信用债净融资环比大幅下降，同业存单净融资由3月的净流出转为净流入。1）利率债托管量环比增加6,290亿元（增加额环比减少3,342亿元），国债、地方债和政金债托管量分别环比变动1,850亿元、3,502亿元和938亿元，商业银行为最主要增持机构，增持利率债合计4,681亿元，其次为广义基金，增持利率债2,604亿元。2）信用债（含企业债、中票、短融、超短融口径）托管量环比增加475亿元（3月环比为604亿元）。其中企业债、中票、短融、超短融环比分别变动-372亿元、-554亿元、-65亿元、1,466亿元，广义基金增持信用债规模较大，为907亿元。3）同业存单托管规模环比增加2,839亿元，其中广义基金大幅增持3,917亿元，商业银行则减持1,116亿元。
　　分机构看，商业银行增持利率债、减持同业存单，广义基金全面增持。1）商业银行增持利率债4,681亿元，其中分别增持2,178亿元国债和2,800亿元地方债，减持政金债297亿元；增持信用债17亿元，其中增持超短融242亿元，减持中票166亿元；减持同业存单1,116亿元。2）广义基金增持利率债2,604亿元，其中国债、地方债和政金债增持规模分别为275亿元、653亿元和1,676亿元；增持信用债907亿元，其中增持1,229亿元超短融，减持310亿元企业债；增持同业存单3,917亿元。3）券商减持利率债412亿元、减持信用债294亿元、减持同业存单184亿元。4）保险减持利率债17亿元、增持信用债41亿元、增持同业存单39亿元。5）境外机构继续减持利率债，减持规模为275亿元，减持信用债27亿元，主要为减持中票；减持同业存单92亿元。
　　杠杆率下降。根据银行间市场质押式回购成交量数据估算，预计4月末债市杠杆率为107.4%，较3月末减少0.94百分点。
　　风险提示：货币政策超预期变动；信用风险大幅增加。