市场微观交易结构：1）市场“赚钱能力”边际回落：本期A股收益中位数为-0.8%，38.5%股票上涨。2）沪深两市成交额边际回落,上证综指换手率边际回落。结构上，电子、汽车、综合金融和医药板块换手率分位数超95%以上分位，微观交易拥挤明显。机械、综合金融板块换手率分位数明显边际抬升，分别上升18%和9%。从成交额看，计算机、传媒、电子、非银和电新居前。3）上证指数拥挤度下行。本期上证指数、沪深300指数、中证500指数拥挤度均下行；本期行业集中度和个股集中度边际回落。
　　内资微观交易行为：1）公募基金：新成立基金份额下降，申赎行为上看公募基金整体净买入，各配置风格基金仓位整体上调，其中均衡类加仓幅度最大，业绩表现上基金净值普跌，重仓股业绩表现弱于上证指数；2）私募基金：私募基金仓位回落，同时私募对A股市场的信心指数明显回落；3）银行理财子产品：基础资产中对权益资产的参与度下行，产品“破净”比例回落；4）两融资金：两融交易热度回落，单周两融交易占比为8.1%，融资净买入7亿元，主要流入银行、非银、石油石化和国防军工；5）ETF：ETF资金净流入223.9亿元，宽基/综合净流入最多。
　　外资微观交易行为：1）资金流入：外资转出为入，本期净流入99.6亿元。分资金类型来看，博弈型资金转出为入、配置型资金持续流入，博弈型净流入16.86亿元，配置型净流入97.76亿元。2）配置结构：本期北上资金集中增持非银（37亿）、电力（31亿）和银行（21亿）。分资金类型看，偏配置型外资主要增持计算机和银行，偏博弈型外资主要增持非银和传媒。
　　资金需求：IPO发行规模边际抬升、定增规模边际回落；解禁规模、产业资本净减持边际回落。
　　风险提示：海外货币政策收紧超预期、国内经济下行加速、地缘政治不确定性