从基本面和估值来看，2022Q3行业已进入盈利底部，2022年10月底众多核心公司的估值都已到达过近十年历史底部，行业最差阶段预计已经过去。2022年11月份政策拐点带来第一波提估值上涨持续到2023年1月份；由于去年高基数，2023Q1建材公司业绩继续底部震荡，考虑到地产销售持续复苏、2季度开始行业业绩同比将逐步好转，结合历史经验，2季度可能是继2022年11月份后的较好的布局点。从自上而下的行业逻辑来看，竣工链消费建材和玻璃将复苏最快，其次是开工链的防水和水泥。
　　消费建材：地产销售持续复苏，防水新规4月开始执行，原材料价格基本都同比为负；2022年行业底部时候，竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑没变。2023年行业需求弱复苏，核心龙头公司盈利将持续有韧性复苏，Q2有望成为行业盈利拐点。看好三棵树、伟星新材、箭牌家居、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、志特新材，重点关注坚朗五金、蒙娜丽莎、北新建材。
　　玻璃：据卓创资讯，截至2023年5月12日，浮法玻璃均价2287元/吨，环比+1.6%，同比+13.1%；库存天数约21.77天，较上周增加0.52天。3.2mm镀膜玻璃26元/平，环比持平。浮法玻璃供需改善、光伏玻璃供需边际好转，中硼硅玻璃持续放量，玻璃龙头盈利能力具备长期领先优势，继续看好旗滨集团、信义玻璃、山东药玻，重点关注金晶科技、福莱特、信义光能（注：表示与电新组联合覆盖）。
　　玻纤：据卓创资讯，截至2023年5月12日，国内2400tex缠绕直接纱主流报价3850-4100元/吨，环比持平，同比下跌32%；电子纱主流报价7400-8000元/吨，环比持平。无机纤维长期需求可期，各细分行业竞争格局较好。粗纱、电子纱景气度已到底部，一季度是玻纤业绩底部；看好中国巨石、长海股份、鲁阳节能、中材科技。
　　水泥：据数字水泥网，截至2023年5月12日，全国省会城市水泥均价419元/吨，环比-4.5元/吨，同比去年-73元/吨，煤价同比-19%；全国水泥出货率61%，环比+4.07pct，同比+1.4pct；全国水泥库容比72.31%，环比+0.63pct，同比+2.94pct。2022Q3水泥盈利开始进入底部区域，到目前为止持续底部震荡（3月下旬以来又边际走弱），等待好转契机；目前行业估值也在历史底部；看好内生加速的华新水泥（A、H）、低估值龙头海螺水泥（A、H）。
　　风险提示：宏观经济继续下行风险，货币房地产等政策大幅波动风险，行业新投产能超预期风险，原材料成本上涨过快风险等