一周市场回顾
　　本周港股小幅下跌。5月11日，国家统计局发布数据显示，4月份，CPI同比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.6个百分点。4月CPI同比涨幅回落较多，主要由于上年同期对比基数较高，叠加国际原油价格持续走低。4月PPI同比下降3.6%，环比下降0.5%，同比降幅较上月扩大1.1个百分点，连续7个月下降，主要受国际大宗商品价格波动、国内外市场需求总体偏弱及上年同期对比基数较高等因素影响；社融方面，5月11日，央行发布数据显示，4月份人民币贷款增加7188亿元，社会融资规模增量为1.22万亿元，月底社会融资规模存量同比增长10%，同时广义货币供应量(M2)同比增长12.4%。受季节性影响，和3月比，贷款和社融增量出现一定下降，社融存量增速持平，M2增速温和放缓。经济数据的回落，以及贷款和社融增量的下降，体现经济复苏动力的相对不足。受此影响，本周恒生科技、恒生香港35、恒生指数、恒生综指、恒生中国企业的涨跌幅分别为-1.03%、-3.24%、-3.30%、-3.37%和-3.39%。
　　一周热点事件回顾及点评
　　4月CPI增速低于市场预期，预计下半年抬升空间有限。5月11日，国家统计局发布数据显示，4月CPI环比下降0.1%，同比上涨0.1%。年初以来，国内物价呈现为服务品通胀、工业品通缩特征，与疫后生产快速修复、原材料成本下跌，而终端需求恢复尚不均衡有关。考虑消费渐进式温和复苏、去年同期高基数影响，预计二三季度CPI同比增速仍保持低位，四季度小幅上行，光大证券研究所预计全年中枢在1%附近。一方面，年内猪油价格共振概率较低，食品和能源价格对CPI同比构成拖累；油价方面，鉴于海外需求走弱预期逐步兑现，原油价格中枢较去年有所回落。另一方面，疫后服务价格总体涨幅可控，叠加房租价格表现偏弱，预计核心通胀上行空间有限。
　　央国企行情有望会进一步延续。2022年11月，证监会主席易会满提出“中国特色估值体系”，新一轮国企改革行动蓄势待发，“中字头”央企和地方国企的估值迎来修复行情,“中国特色估值体系”成为资本市场热词。本周公布的经济数据偏弱，导致投资者对经济复苏产生一定的担忧，使得本周港股“中特估”主题行情出现明显调整，但预计未来“中特估”主题行情或仍具有较强的持续性：其一，未来随着经济的逐步复苏，“中特估”价值将得到持续挖掘。其二，中美博弈背景下央国企重要性凸显，“中特估”投资价值延续。其三，国央企改革注重未来企业净资产收益率（ROE）的提升，持续吸引投资者。
　　下周策略前瞻
　　港股估值处于历史低位，具有配置价值。受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。从历史上看，港股当前估值再次回到低位，配置性价比凸显。未来随着国内经济基本面向好，海外流动性压力缓解，港股资金面将得到改善，在利好政策支持下有望迎来上涨行情。不过仍需持续关注海外风险因素对股市的冲击。在高利率的背景下，美国各类风险事件出现的概率会逐步提升，下半年美国经济预计将出现温和衰退。港股和A股短期内不可避免地会面临波动回调风险，港股受到的负面影响相对更大。
　　风险分析：1、中美关系超预期恶化；2、美元指数超预期上行；3、中国经济复苏不及预期。