本周市场概况与观点
　　天然气板块：欧亚气价再度下探，美气供给中期有望减少。截至5月12日，美国Henry Hub现货价格为$1.98/mBtu，环比涨幅7.48%；荷兰TTF现货价格为€33.50/MWh，环比跌幅8.22%。英国NBP现货价格为74.80 pence/therm，环比跌幅9.61%。东北亚LNG现货价格为$10.50/mBtu，环比跌幅4.55%。LNG全国出厂价4218元/吨，环比跌幅9.21%。荷兰TTF与美国HH六月合约价差为$8.77/mBtu。美国天然气需求下降，低气价对供给形成抑制，本周美国天然气活跃钻机同比下降16台，中期美国天然气供给将下降。欧洲天然气库存充足，供给稳定带动气价进一步回落。东北亚LNG现货价再次小幅下跌，但当前气价仍未刺激大量市场采购情绪。全球气价持续回落带动全国LNG出厂价下跌，近期整体呈窄幅波动趋势。
　　欧盟启动首次联合采购天然气供应的国际招标。5月10日，欧盟委员会通过最近创建的AggregateEU机制发挥欧盟的集体经济力量启动天然气联合采购，目前约有77家公司在该采购平台合计提交了116.25亿m3天然气需求量，其中LNG及26.97亿m3，管道气89.28亿m3，本次招标涵盖的天然气交付时间为2023年6月至2024年5月。投标结果预计将于5月17日公布。我们认为在联合采购有助于提升欧洲买家议价能力并稳定天然气市场价格，并帮助欧洲为今冬补库提前做好准备。
　　光伏板块：本周产业链价格整体下滑，美国发布IRA补贴细则。本周硅料、硅片价格加速下跌，受上游原材料跌价影响，电池片、组件价格也出现了小幅下滑。随着硅料、硅片新产能逐步释放，目前组件价格下国内电站均已达到开工的IRR要求。我们看好2023年终端需求尤其是国内地面电站需求。5月12日，美国财政部和国税局公布IRA法案补贴细则，细则明确了美国本土制造的计算方法和分类，有利于加快后续清洁能源项目落地和补贴申报进展。法案补贴细则详见正文。
　　投资分析意见
　　天然气：1）全球天然气中枢价格持续回落及国家发改委要求健全上下游气价联动政策，利好国内城燃成本下降，叠加2023年国内销气回暖，推荐中国燃气、昆仑能源、华润燃气、新奥能源。2）城燃企业向综合能源转型，发挥优质企业客户禀赋，推荐港华智慧能源，新天绿色能源。3）LNG全球贸易空间广阔，推荐具有稀缺运力，上下游产业链一体化企业深圳燃气、九丰能源、新奥股份。
　　光伏：1）颗粒硅技术的强alpha逐步兑现、未来将独享其先进技术市占率快速提升带来的技术红利的颗粒硅龙头协鑫科技（03800.HK-买入）；2）成本管控优异、受益于户储装机高增的逆变器企业；3）受益于2023年地面装机需求提升、盈利有望走出底部、行业格局稳定的光伏玻璃龙头福莱特玻璃（06865.HK-买入）、信义光能（00968.HK-买入）。
　　风险提示
　　国际天然气供给不及预期；国际贸易政策影响；光伏终端装机需求不及预期。