标的走势
　　5月8日至5月12日，沪指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅1.86%，当周收于3272.36，成交量较前一周有所增加。深指小幅高开，周中震荡下跌，跌幅1.57%，当周收于11005.64，成交量较前一周有所增加。
　　50ETF周初开于2.690，周末收于2.631，较前一周下跌0.056，跌幅为2.08%，成交额112.17亿。华泰柏瑞沪深300ETF周初开于4.016，周末收于3.932，较前一周下跌0.077，跌幅为1.92%，成交额120.70亿。南方中证500ETF周初开于6.223，周末收于6.114，较前一周下跌0.108，跌幅为1.74%，成交额50.92亿。
　　期权市场
　　期权市场成交出现了一定比例的回升，节后的交易热情逐渐升温，目前50ETF期权、300ETF期权和500ETF期权的日均成交量分别为2,476,357张、1,219,843张、514,145张，较之前分别上调41.1%、41.5%和11.5%，其中500ETF期权成交增速较慢，50ETF和300ETF期权的成交放量明显。持仓PCR比例均出现了明显下调，其中50ETF期权的认沽持仓比例下调0.22，300ETF期权和500ETF期权的下调幅度均为0.1，目前三个持仓PCR比例水平均位于历史的较低水平，虽然离底部还有一定距离，但是继续下探的空间不大，下跌过程中部分认沽合约持仓获利了结，导致比例下调，侧面反映出一部分谨慎情绪有所缓和。同时此次下跌的速度较快，短期内存在一定的反弹需求。
　　波动率方面，短期历史波动率的走势也出现了一定程度的分化，50ETF和300ETF的短期波动率呈现上升趋势，分位水平从之前的25百分位上升至50百分位，而500ETF短期波动率反而出现下跌，目前依然位于历史25百分位水平。月度历史波动率走势与短期波动率一致，50ETF和300ETF的月度波动率周度上调1%以上，而500ETF仅仅上涨0.3%。从IV和HV走势情况来看，HV对IV的支撑力度凸显，月度波动率上调明显的两个品种，其隐含波动率走势也相对强势，较之前上涨幅度在2%左右，而500ETF的IV较之前基本持平。从隐波曲线结构来看，50ETF和300ETF方面，曲线左侧合约的IV上调幅度更大，使得曲线整体形态相对右偏，积极情绪略有显现，而500ETF方面，两侧IV的上涨程度相近，情绪面没有明显的方向倾向。但曲线倾角的增加意味着后期整体波动依然会维持在相对较高水平。
　　投资建议
　　策略方面，情绪面呈现相对积极的倾向，市场快速下跌之后可能会在短期内出现一定的反弹需求，方向性头寸上可略微偏多。波动率短期偏强运行的概率较大，波动率可逢低做多，或暂时空仓为主。
　　风险提示
　　期权市场政策风险和市场波动风险。