投资要点：
　　海外方面，地缘政治而言，俄乌冲突仍在持续，德国宣布对乌追加军援。俄罗斯国防部当地时间5月14日发布战报称，俄军在顿涅茨克、扎波罗热、赫尔松、哈尔科夫、巴赫穆特等方向击退了乌军多次进攻。同一天，乌克兰武装部队总参谋部发布战报称，俄军在红利曼、巴赫穆特、阿夫杰耶夫卡、马林卡等方向发动袭击，乌军击退了俄军多次进攻。德国国防部13日宣布向乌克兰提供总额27亿欧元的一揽子军事援助。经济环境而言，美国4月通胀如期回落。美国劳工部5月10日公布数据显示，美国4月CPI同比4.9%（前值5%），是连续10个月回落; 4月核心CPI同比5.5%（前值5.6%），显示通胀粘性仍较强。最新CME数据显示，美联储在6月的议息会议上暂停加息的概率超过8成。
　　国内方面，出口同比增速回落。4月按美元计，出口同比增速回落6.3个百分点至8.5%，好于市场预期。进口同比增速回落6.5个百分点至-7.9%，降幅扩大主要受高新技术产品和原油的拖累。4月金融数据转弱。2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，同比多增主要是低基数所致；社融存量同比增速为10.0%（前值10.0%）。人民币贷款增加7188亿元，同比多增649亿元。4月M2同比增速为12.4%（前值12.7%），主要是居民部门的新增存款较低所致。
　　股市方面，美欧股市窄幅震荡，A股市场出现调整。上周美欧主要股票市场指数窄幅震荡，截至5月12日当周，道琼斯工业指数下跌1.11%，纳斯达克指数上涨0.40%，标普500指数下跌0.29%；法国CAC40指数下跌0.24%，德国DAX指数下跌0.30%；亚洲主要股票市场指数下跌为主，其中A股市场跌幅较大。具体而言，截至5月12日当周，日经225指数上涨0.79%，韩国综合指数下跌1.02%；恒生指数下跌2.11%；上证综指下跌1.86%，创业板指数下跌0.67%。
　　债市方面，美债利率小幅上行，国债利率大幅下行。美债而言，上周美债利率小幅上行，截至5月12日当周，10年期美债收益率上行2BP报收于3.46%，2年期美债收益率上行6BP报收于3.98%，二者倒挂幅度环比扩大。国债而言，截至5月12当周，10年期国债收益率下行2.53BP报收于2.71%，1年期国债收益率下行7.74BP报收于2.04%。
　　大宗商品方面，原油价格弱势调整，黄金价格震荡回落。原油而言，主要受供需（预期）变化的影响，上周布伦特原油价格先涨后跌，整体下跌。黄金而言，上周美元指数表现强势，COMEX金价震荡回落。
　　大类资产展望，A股市场而言，短期而言，热门题材的出现放量回调，但参与市场的资金情况总体没有恶化，仍以存量博弈为主导，关注资金的再配置方向。原油而言，市场对美国经济衰退的担忧降温，叠加原油季节性需要预期增加，原油价格短期有望筑底回升。黄金而言，美联储加息接近尾声，美元指数持续上行动力不足，预计黄金短期震荡偏强。
　　风险提示：地缘政治冲突加剧，全球金融风险超预期发展，全球经济下行超预期，通胀下行不及预期，政策推进不及预期，全球流动性紧缩超预期。