观点概述:供应端全球铁矿发运保持平稳,其中澳巴发运偏强，非主流方面印度发货也依然维持高位。上周国内疏港量继续下滑，到港量反弹明显，铁矿全国港口库存去库速度有所放缓。需求端铁水产量继续下滑，但减产速度仍然偏慢，我们预计未来铁水产量存在继续下降的空间。钢厂进口矿库存和可用天数再创年内新低，钢厂继续维持极低库存策略，未见显著补库需求。目前终端需求较弱，4月社融信贷数据亦不及预期，钢厂继续减产，铁矿石供需逐步转向宽松。不过由于铁矿前期回调幅度已经较大，加上近期粗钢压减政策的公布,短期市场情绪有所修复，我们建议等待铁矿反弹后的做空机会。
　　●供应方面:.上周公布的澳洲巴西发货总量为2615.4万吨，环比增加36.4万吨。分地区来看，澳洲方面发货减少1万吨，发往中国的量增加90.7万吨，巴西方面发货增加37.5万吨。上周国内疏港量继续下滑，到港量反弹明显，铁矿全国港口库存去库136.22万吨，去库速度有所放缓。
　　●需求方面:全国247家钢厂高炉开工率为81.1%，产能利用率为89.03%，日均铁水产量为239.25万吨。上周铁水产量继续出现下滑，但减产速度仍然缓慢，我们预计未来铁水产量存在继续下降的空间。钢厂进口矿库存和可用天数再创年内新低，钢厂继续维持极低库存策略,未见显著补库需求。
　　●价差方面:铁矿主力合约基差收窄,跨期价差12309-12401走阔。
　　●风险提示:外矿供给不及预期，终端需求超预期，宏观政策变化。