一周市场回顾:上周至今生猪现货价格低位震荡走势，截至5月15日，生猪出栏均价14.3元/公斤，前周14.35元/公斤。出栏体重方面，涌益统计5月11日当周出栏均重122.59公斤，前周122.67公斤;其中90公斤以下出栏占比5.11%,前周5.32%;150公斤以上出栏占比6.26%，前周6.37%。截止5月11日，50公斤二元母猪价格1627元/头，持平前周。15公斤仔猪价格637元/头，前周622元/头。前三级别白条肉价格18.28元/公斤，前周18.46元/公斤。利润方面，截至5月12日，仔猪出售毛利30元/头，持平前周;自繁自养利润-326元/头，前周-308元/头;外购仔猪利润-270元/头，前周-278元/头。标肥价差方面，150公斤较标猪价差-0.01元/斤，持平前周:175公斤较标猪价差-0.13元/斤，前周-0.18元/斤:200公斤与标猪价差-0.12元/斤，前周-0.16元/斤。截止5月11日，全国冻品库存率25.28%，前周25.62%。屠宰量方面，截止5月15日，涌益监测的样本屠宰企业日均宰量15万头，前周15.4万头。猪粮比方面，5月10日当周全国大中城市猪粮比价5.15:1，前周5.16: 1。
　　产能方面，涌益咨询4月能繁母猪存栏量环比增0.04%，基本稳定，扭转了此前产能连降5个月的局面。此前统计局公布的数据显示3月能繁母猪存栏量4305万头，环比小幅下降，2月为4343万头。
　　屠宰量方面，五一节后屠宰量缩量，整体呈下滑走势，一方面节日效应过后需求再度转淡，另一方面年后屠宰企业冻品库存快速攀升，当前屠企库存高企，压力较大，继续分割入库力度十分有限，据了解山东部分地区屠企宰量大幅下降，因冻品库存高企。
　　后市展望:五一节前生猪现货价格在备货和二次育肥推动下形成阶段性高点后，当前现货价格持续低迹，需求端在五一节后回归常态，节日过后，短期见不到终端消费的明显改善，分割入冻由于冻品库存高企也将减少，这导致近期屠宰量持续走低，需求端难见改善。
　　二次育肥方面，4月少量二次育肥入场，规模不大，我们认为二次育肥的力量将是猪价下方的重要支撑，因当前二次育肥空栏量大，这将使得猪价难以进一步深跌。但与此同时，由于当前猪价持续低迷，市场对未来猪价向上空间亦不太乐观，持续大规模的二次育肥预计难以形成，因此，或难枸成阶段性的对猪价向上的持续驱动。
　　供应端，基础产能数据决定了当前继续处于产能释放阶段，供应端仍有压力。政策端需重点关注，因猪价低迷导致养殖行业已经连续亏损5个月时间，五一节后发改委称将研究启动年内第二次收储，目前尚未有进一步通知。我们认为当前猪价处于季节性磨底阶段，季节性来看价格有逐步走强的动力，但基本面来看价格向上空间不乐观。盘面来看，上周盘面主力在现货低迷背景下走的是盘面挤出高升水的逻辑。当前单边建议观望。