★ USDA5月供需报告利多
　　USDA5月棉花供需报告下调22/23年度美棉期末库存及库销比，并首次对23/24年度美国及全球棉花供需平衡表作出了预估，报告预期23/24年度美棉及全球棉花期末库存和库销比同比减少，对棉花市场影响利多。
　　★报告解读
　　美国：报告将22/23年度美棉期末库存下调，库销比相应降至23.8%，持平于过去10年均值，低于过去5年均值；尽管将23/24年度弃收率预估降至约去年的一半，导致新作预计将呈现“种植面积减少，而产量反增”的局面，但23/24年度期末库存及库销比预估同比仍将下降，21%的库销比低于过去10年及5年均值，显示下年度美棉供应并不宽松，ICE棉价预计将在70-80美分区间有较强支撑。
　　中国：报告预计23/24年度中国棉花期末库存和库销比同比下降，相对于本年度国内供应宽松、渠道累库的格局，下年度国内将进入供应趋紧、渠道去库的格局中。印度：USDA与CAI对本年度印棉供需预估偏差较大，后续USDA可能下调本年度印棉产量及期末库存预估。
　　全球：报告预计23/24年度全球产需格局由本年度的预估过剩146.4万吨转为相对均衡偏短缺的格局（产需缺口11.8万吨），期末库存和库销比同比下降，下年度全球基本面整体前景预期向好，国际棉价整体交易重心预计将有所上移。尽管市场对下年度消费能否达到6%的增幅还存在疑虑，但此消费的验证还需要很长时间，未来几个月，市场关注点还是在新作供应面，北半球主产国棉花种植及产区天气令产量预估仍存在变数。
　　★风险提示
　　宏观金融风险、产业政策风险、产地天气风险等。