标的分析：上周铜价下破震荡区间，价格最低下探至63910元/吨，宏观与产业基本面形成一定共振，铜价脱离震荡。往后看，宏观压力尚未明显缓释，基本面支撑边际走弱。美国CPI回落幅度不大，核心CPI维持高位，在美联储没有对降息做出更多表述的阶段，通胀韧性引发的需求继续收缩逻辑或更加占优，另外美国债务上限谈仍处僵持阶段，市场风险偏好承压；国内方面，经济经历快速修复，内生动力走弱，CPI与PPI持续回落，制造业PMI回落且订单不足产成品库存高企是制约工业品需求和利润修复的两大阻力。
　　期权策略：铜期权隐含波动率先抑后扬，隐波率重心有所上移。目前CU2306合约隐波率最新值27.81%，较前值24.68%大幅增加，CU2307和CU2308隐波率环比均小幅增加。在海内外需求侧的表现继续承压的当下，宏观与产业的共振逻辑尚未发生改变，整体价格不改承压状态，铜期权操作方面，前期卖出看涨期权仓位建议继续持有，稳健者可构建熊市价差组合。