市场回顾
　　期权标的物方面，主力合约价格较上周环比持续下跌，其中的重点品种：铜期货价格走弱约2200元每手，原油持续走弱约0.3元每手，黄金价格下跌超约6元每手，沪深300股指本周价格持续走弱约79元每手，豆粕价格上升约超19元每手、玉米价格有所下降、铁矿石宽幅震荡走弱且PTA价格随之走弱。重点品种期权隐含波动率整体持续走弱，20日历史波动率变化较上周有所分化，持仓量PCR和成交量PCR指标变动呈现明显分化，其中值得注意的是沪铜期权历史波动率上升约4%，原油和玉米期权历史波动率有所上升，其他重点品种隐含波动率普遍走弱。
　　股指期权方面，央企股票市值炒作热度在期权端得到了延续，上证50指数四连阴，而多方力量持续强于空方，这一轮对热点题材的追逐胜率或不高。而从创业板ETF期权在不同价格区间的交易量来看，市场表现为适度的牛市，机构属性明显。上周五，交易所宣布推出科创50 ETF的期权。本文从创业板指数期权的初始条件出发，对科创50指数期权的初始条件进行了线性推断。在上市初期，科创50 ETF的月度平值期权的波动性预计要大于月度平值期权的波动性。在新品种上市的最初阶段，都会出现波动率溢价的状况，预计在最初阶段，隐含波动率溢价大约在3-5%之间，但是在上市大约一个月的时间里，波动率溢价明显缩小，甚至比历史波动率还要低。同时，通过对创业板指和科创50指数历史波动性差值的分析，在目前的市场环境下创业板和科创50 ETF期权存在着跨品种套利机会。
　　商品期权方面，波动率维持偏低位置，后期上行空间较大，中期以做多波动率策略为主。短中期来看，市场波动可能会持续放大，具结合个体重点商品期权的波动性以及基本面方向性的判断，沪铜期权建议采用（宽）跨式盘整期权组合为主；原油商品期权波动性方面已经处于较低位置，后期价格走弱或震动建议买入认沽期权。黄金期权当前VIX指数以及历史波动率历史分位数较低但隐含波动率IV有所走强，可以考虑买入认购方面组合。豆粕期权波动性方面本周表现相对于农产品类商品期权较强，若判断后市价格以震荡为主则可以考虑跨式盘整双卖策略；铁矿石期权波动性方面判断呈现季节性复苏波动放大过程，、若判断后期价格震荡，可考虑采用（宽）跨式突破组合。