本周三大油脂先扬后抑，但在40日线压力位受阻后再次全线下跌，月间表现为近强远弱，价差逐渐拉大。
　　最新的USDA报告显示，美国新豆产量有望创下历史新高，而巴西已经创纪录的大豆产量预估进一步上调，令美国大豆出口季节性放慢。与2022/23年度相比，2023/24年度美国大豆的供应、压榨和期末库存预期增加，出口将会减少。美国农业部的供需数据利空。美国农业部作物进展周报显示，截至5月7日，美国大豆播种完成35%，创下历史同期次高播种进度，去年同期11%，五年同期均值21%，市场预期为34%。从基金动向来看，投机基金在大豆期货以及期权部位继续减少净多单。巴西赶在玉米上市前抓紧出口大豆，令大豆市场重心下移。
　　棕榈油方面，此前市场预期马来西亚4月库存大幅下降的利多提振，引发期价快速反弹。但随着MPOB报告出台后利多的兑现，市场开始担忧产量季节性增长以及印尼冲击会影响马来出口的潜在利空，期价承压并回落向下逐步趋弱走低。印度、中国等主要进口国的进口步伐方面，也对价格不利。未来关注焦点还是在产量端。
　　国内方面，从后期船期来看，二季度国内进口菜籽、进口菜油供应依然较为充足，菜油缺乏向上驱动。棕榈油国内高库存，但4-5月买船少，预计去库存很快，并且产地存在风险，基差报价企稳。随着巴西大豆逐渐到港且CIQ问题解决，油厂开机率预期回升，豆油供应将增加且累库，看空基差。三大油脂从预期上来看，后期最弱为豆油，其次是菜油，棕榈油最强，建议关注品种间的套利机会，比如豆棕09价差缩小，菜豆09价差扩大。
　　综上，油脂总体供应充足，我们倾向做空为主，油脂将二次探底，至于目标点位取决于棕榈油主产区产量情况。