行情回顾与操作建议
　　行情回顾：本周沪铜主力走强，受中国信贷数据和出口数据强劲带动，市场做多中国经济复苏预期增强，同时美元指数创本年新低，铜内外库存均降低库存支撑加强。宏观相关性方面，本周美元、人民币与伦铜的相关性分比为-84%、-98%，而上周分别为-2%、-16%，3月美CPI低于预期，但核心CPI仍高企，这表明美联储仍可能在下次政策会议上加息，但之后可能会暂停加息,加息接近尾声令美元指数连续5周下跌；价差方面，铜价下跌拉大月间价差，05-06价差扩大至100现货升水重心降至20-65之间，铜价破位下跌，下游畏跌情绪较浓，未表现出超买情绪，洋山铜提单溢价涨至47.5，仓单溢价涨至24.5，内外盘比价因人民币贬值而有所走强，沪伦比值跌至7.87，LME0-3contango结构扩大至30.3，内外价差均走弱。持仓方面，沪铜周均持仓较上周增加20535手，CFTC基金净空持仓增加5186手至16386手，LME基金净多持仓较上周减少2809至4813手，LME远期持仓集中报告显示铜价多头持仓不变，而长期持仓均增加，LME仓单持有报告大户持仓集中情况增加
　　操作建议：宏观面，美国债务谈判还未走出僵局，历史经验是协议会在最后一刻达成，而在此之前关于债务违约引发的市场谨慎情绪难改，同时中国4月通胀、信贷数据凸显需求不足。基本面，虽全球铜库存降至40万吨附近，但内外市场价差结构均在走弱，低库存还没传导至现货升水，需求疲软是主因，周内精铜杆开工率增加一是来自于废铜杆替代率下降二是部分终端订单提前释放，但订单延续性存疑，而且铜价跌破支撑位令下游观望情绪增加，在中国需求复苏迟迟未得以验证前，市场情绪转弱，短期预计铜价难收复失地，但考虑到当前的低库存以及铜生产成本，预计下方进一步下跌空间有限。