稀土-国家战略安全资源背景下的新发展阶段。随着2021年12月23日中国稀土集团的成立，中国稀土资源整合进入新阶段，我们认为稀土行业也进入了全新的阶段。中国稀土产业初步形成一南（中国稀土）一北（北方稀土）、南重（稀土）北轻（稀土）格局，中国稀土产业的市场集中度进一步提升，而中国稀土集团成立以来，持续推进产业高质量发展，在矿山开采、冶炼分离、材料制备等多个领域开展研发项目，推动高端稀土磁材项目，产业链条加快向下游应用端延伸。
　　稀土新发展阶段下产业的新趋势。一方面随着下游高性能钕铁硼需求的爆发，稀土永磁行业产能和订单向龙头集中，另一方面稀土战略资源的特性决定了上游资源龙头向下游磁材产业延伸的竞争优势明显：稀土永磁行业对资源依赖度极高，上游行业龙头以资源的天然优势和拥有的稀土永磁的先进生产技术，进一步向产业链下游磁材端延伸，未来综合竞争优势将逐步体现。
　　中国稀土资源量及产量均居世界首位，但重稀土资源相对稀缺。我国目前稀土储量、产量均居世界第一。据美国地质调查局（USGS）最新数据显示，2022年全球稀土储量折合稀土氧化物约为1.3亿吨，其中，我国稀土储量为4400万吨，占比33.8%，2022年我国稀土产量占全球产量的70%，中国占据绝对领先地位。中国南方的离子型重稀土矿十分稀缺。全球已知的重稀土储量几乎都集中在我国南方地区，主要分布在江西、广东、福建、湖南等南方省份。重稀土作为不可再生资源，由于资源流失严重，加上储量少、品位低等因素，离子型稀土可采储量面临即将枯竭的危险。
　　国家配额掌握供应主导权，需求的增长主要靠国产矿来填补。2020年以来，随着过去多年的集中整治，我国稀土行业秩序得到极大的扭转。黑稀土得到全方位的整治，重要战略资源得以保护性有序开发。尤其是2021年初《稀土管理条例（征求意见稿）》的出台，进一步建立起行业规范发展的长效机制，产业秩序回归正常，龙头企业逐渐掌握话语权，同时随着海外矿供应达到峰值，而国内以新能源车、风电等为代表的下游领域高速增长，行业供需格局扭转，下游需求增长主要由国家配额增长来满足。
　　建议关注：中国稀土（000831.SZ）：控股股东中国稀土集团拥有国内重稀土配额68%，轻稀土配额26%，拥有国内除福建、广东以外的中重稀土资源；广晟有色（600259.SH）：广东省（国内重稀土资源量最大的两个地区之一）唯一合法稀土开采企业，重稀土配额14%；北方稀土（600111.SH）：拥有国内轻稀土矿配额74%，控股股东拥有的白云鄂博稀土矿资源量占到国内的80%以上。
　　风险提示：稀土价格大幅波动风险，行业整合进度不及预期风险。